Публикации в СМИ

Олег Абелев для Известий — о влиянии на поставки товаров ограничений против игроков финрынка

Китайские за стеной: в КНР блокируют платежи банков из нового санкционного списка
Как выпущенные в ноябре ограничения против 50 игроков финрынка могут повлиять на поставку товаров в РФ

Китай Банки Платежные системы Санкции США
Китайские кредитные организации стали отказываться работать с банками из РФ, попавшими под новые санкции США в ноябре. Об этом «Известиям» рассказали представители российского бизнеса. По их данным, пока есть первые кейсы, например прекратил прием платежей Bank of China. Как и ранее, это связано с опасением вторичных рестрикций со стороны Вашингтона. В последние дни на посту президента Джо Байден пытается использовать максимум антироссийских мер, считают эксперты, однако после инаугурации Дональда Трампа ситуация вполне может поменяться. За ближайшие поставки предприниматели уже рассчитались, и у них есть как минимум один-два месяца, чтобы перестроить платежи в Китай. Какие методы проведения операций еще остаются — в материале «Известий».

Из каких российских банков в Китае отказываются принимать платежи
Китайские банки начали отказываться работать с российскими кредитными организациями, которые попали под новые санкции США, рассказал «Известиям» генеральный директор АО «Первая Группа» Алексей Порошин. По его словам, большинство игроков уже прекратили с ними отношения.

Информацию подтвердил коммерческий директор компании «Импая Рус» Алексей Разумовский. Он рассказал, что уже видит первые блокировки. Например, принимать платежи из российских банков, которые попали в новый SDN-список США, уже отказывается Bank of China.

Справка «Известий»
Наиболее крупный игрок, который оказался под новыми блокирующими мерами 21 ноября, — Газпромбанк. Также под санкциями теперь банк «Дом.РФ», ББР, Примсоцбанк, «Синара», «Траст», «Держава», Авто Финанс Банк, БКС Банк, «Итуруп», «Центрокредит», «Кремлевский». Всего в новом списке более 50 организаций.

По данным «Известий», об отказах принимать деньги из российских банков, которые попали в новый санкционный список, также писали предприниматели в профильном чате в Telegram для импортеров. Там делились, что, например, китайский Bank of Kunlun (его часто упоминали в постах про расчеты с РФ) начал рассылать предупреждения о прекращении приема платежей из российских подсанкционных кредитных организаций.

Практика с такими уведомлениями, как сообщения от Bank of Kunlun, вполне вероятно, распространится и на других игроков, ожидает директор продуктов в финтех-компании Paygine Роман Тихонов. «Известия» направили запросы в ЦБ РФ и Китая.

Президент РФ Владимир Путин неоднократно говорил, что подрыва российской экономики из-за санкций не случилось. «Полагали, что это произойдет в течение трех-четырех, шести месяцев, но все видят, что этого не происходит», — рассказывал, к примеру, глава государства во время встречи с представителями СМИ на ПМЭФ-2024. Эксперты полагают, что дополнительное ужесточение санкций на фоне результатов выборов президента США и еще большее осложнение ситуации с платежами — это финальные действия администрации Джо Байдена. Причем они наталкивают на мысль, что уходящее правительство пытается принять максимальное число решений, не задумываясь о последствиях, отметил основатель Anderida Financial Group Алексей Тараповский.

Ограничительные примеры: что значат новые санкции США против Газпромбанка
Рестрикции в отношении ряда других игроков и топ-менеджмента ЦБ никак не отразятся на экономике — рынок уже адаптировался к новой реальности
Он добавил: при этом китайские партнеры опасаются, что нарушение новых рестрикций сейчас может дорого обойтись — организации рискуют попасть под вторичные санкции.

До января, когда произойдет инаугурация нового президента США, никаких послаблений не будет, считает Алексей Порошин из АО «Первая Группа». Однако, по его мнению, даже с приходом Трампа ситуация значительно не улучшится.

Другого мнения придерживается Алексей Тараповский. По его словам, после того как Трамп возглавит Белый дом, санкции могут быть ослаблены. Причем первым шагом может оказаться именно упрощение вторичных рестрикций, из-за которых Китай вводит всё более жесткие ограничения.

Как отправить деньги в Китай в условиях новых санкций
Проблемы с расчетами между бизнесом РФ и КНР начались еще в конце декабря 2023-го — тогда вступил в силу 12-й пакет антироссийских санкций. На фоне риска вторичных мер Китай, Турция и ОАЭ стали ограничивать расчеты с Россией.

С января сразу несколько кредитных организаций в КНР перестали принимать и трансакции в юанях. Среди них Ping An Bank и Bank of Ningbo. В марте к ним добавились ICBC, China Citic Bank, Industrial Bank, а также Bank of Taizhou, писали ранее «Известия».

Неудивительно, что многие банки КНР стали прекращать прием платежей от российских контрагентов, попавших в санкционный список, считает и начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев. Однако если посмотреть на последний перечень, то за исключением Газпромбанка и БКС Банка в нем нет крупных игроков.

Сложности с платежами напрямую взаимосвязаны с поставками импорта из Китая — если не получается оплатить товары, то и привезти их не удастся. Как писали ранее «Известия», наибольшее ужесточение контроля в КНР сейчас касается поставок товаров двойного назначения — техники, оборудования, металлов, химии.

По штатовскому расписанию: банки КНР ужесточили проверки платежей из ОАЭ, Индии и Гонконга
Почему ситуация с транзакциями ухудшилась после выборов в США
Впрочем, как правило, импорт оплачивается на один-два месяца вперед, отметил Алексей Тараповский из Anderida Financial Group. То есть моментально новые трудности с платежами на ввозе продукции не отразятся. А за это время российский бизнес, который уже привык постоянно искать новые пути в меняющихся условиях, сможет перейти к иным способам платежей.

Сейчас мелкие региональные кредитные организации Китая продолжают сотрудничество с региональными банками России, которые не попали в санкционный список. Этот тренд сохранится и дальше, считает Олег Абелев.

Есть и другие способы переслать деньги в Китай — например, через доверенных платежных агентов. Они берут определенную комиссию и помогают перечислить деньги в другую страну, используя собственные методы, — через третьи страны или договоренности с местными банками.

Сейчас это один из самых надежных вариантов, рассказал Алексей Порошин из АО «Первая Группа». Однако всегда нужно сначала проверять на маленьких суммах, как пройдет платеж, подчеркнула гендиректор компании Atvira, эксперт-практик ВЭД Екатерина Кизевич.

Другой метод — прямые трансакции через филиал российского банка в Китае, добавила Екатерина Кизевич. По ее мнению, это самый безопасный и быстрый вариант. Однако и у китайского контрагента, и российского покупателя должны быть открыты там счета. Кредитная организация берет фиксированную комиссию за переводы 4% и деньги доходят до поставщика за два-три дня, объяснила эксперт.

Известия

Подробнее…

Олег Абелев для Российской газеты — о том, что окупить проекты на основе ВИЭ стало сложнее

Климатическая повестка обходится все дороже своим создателям
Светлана Задера,Сергей Тихонов
Европейские нефтяные компании сворачивают или серьезно сокращают свои проекты по развитию возобновляемой и водородной энергетики. Делается это в основном под предлогом оптимизации расходов. Компании, которые еще три-четыре года назад провозглашали конец эры ископаемого топлива и убирали слово "нефть" из своих названий, сейчас делают абсолютно противоположные заявления и совсем не хотят освобождать рынок углеводородов для конкурентов.
Трамп опубликовал карту с Канадой в составе США
Какое топливо будет сильнее дорожать на АЗС в 2025 году

Мировое потребление нефти продолжает повышаться примерно на 1% в год и останется стабильным в ближайшие 50 лет, сказал глава британской транснациональной корпорации BP Мюррей Окинклосс, выступая на конференции Energy Intelligence. Ранее BP объявила о прекращении финансирования более десятка водородных стартапов и намерениях продать часть своих проектов генерации на возобновляемых источниках энергии (ВИЭ).

Также на днях стало известно, что BP планирует вернуться к добыче нефти в Мексиканском заливе. И это не какое-то исключение из правил среди европейских нефтяников. В этом году сократили вложения в ВИЭ, водород и проекты по улавливанию углерода Shell, Equinor и Eni.

Не менее чувствительный удар по климатической повестке нанесло избрание новым президентом США Дональда Трампа. Он обещал нарастить добычу нефти в стране, снять законодательные барьеры, препятствующие развитию нефтегазовой отрасли, и отказаться от климатических инициатив, под соусом, что у США есть более насущные и реальные проблемы, требующие решения.

Уже после выборов в США еще один европейский энергетический гигант - французская компания TotalEnergies сообщила, что приостанавливает свои проекты ветрогенерации на американском побережье, поскольку не уверена в их перспективах при Дональде Трампе. Причем в самих США климатическая повестка никогда не приобретала такого большого веса, как в Европе. Это и неудивительно, учитывая, что Америка - мировой лидер по добыче нефти и газа.

По словам главы Фонда энергетической безопасности Константина Симонова, американские нефтегазовые компании изначально очень скептически отнеслись к климатической повестке и активно боролись с ней. В Европе же она превратилась почти в религию. Компаниям приходилось мимикрировать, менять названия, делать сомнительные прогнозы по развитию энергопотребления, принимать липовые декларации и, конечно, совершать инвестиции в ВИЭ, подчас совсем неоправданные. Сейчас ситуация меняется.

Зачем нас пугают глобальным потеплением? По прогнозу академика Будыко из-за роста CO2 климат станет комфортнее
Дело не только в Трампе, считает эксперт. Ключевой момент заключается в том, что внутри климатической повестки начался очевидный раскол. Это очень ярко проявилось на последних трех Конференциях ООН по изменению климата (COP), особенно на COP29 в Баку в этом году. На COP26 в Глазго в 2021 году во главу угла был поставлен климат и обязательный для всех, скорейший энергопереход - отказ от ископаемых источников энергии. В первую очередь от угля, а потом от нефти. В этом году на COP29 уже громко было слышно сторонников альтернативного мнения. Они, не отрицая климатические проблемы, говорили о первоочередной необходимости борьбы с энергетической бедностью, доступности энергоресурсов для всех стран, наполнения климатических фондов европейскими деньгами и бесплатной передаче технологий развивающимся странам.

Профессор Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Михаил Аким также отмечает, что на COP29 в Баку группа нефтедобывающих стран выступила против любых формулировок относительно поэтапного отказа от ископаемого топлива, что, по сути, стало шагом назад от решения, принятого в предыдущем году.

"В результате, никакого прогресса в деле перехода на новые источники энергии достигнуто не было. Самое главное, что, в отличие от декларации 2023 года, окончательный текст не повторил призыв к поэтапному отказу от ископаемого топлива, а также не включал никаких ссылок на сокращение субсидий и инвестиций в нефть и газ", - говорит он.

И, судя по итоговому решению, развитые страны пришли к выводу, что все климатические и другие срочные расходы просто не потянуть. Это привело к скандалу на церемонии закрытия СОР29, связанному с одобрением выделения минимум 300 млрд долл. в год развивающимся государствам на борьбу с изменением климата. С одной стороны, раньше было - 100 млрд долл. в год. С другой - страны отмечали, что и 300 млрд долл. недостаточно и эта сумма никак не соотносится с необходимым объемом средств для адаптации к изменению климата. Официальный представитель Индии Лила Нандан в своей речи указала и на процедурный инцидент - ей не дали вступить до принятия решения о финансировании, хотя и председатель, и секретариат были проинформированы.

"Инцидент указывает на отсутствие доверия, отсутствие сотрудничества по глобальному вопросу…Мы решительно возражаем против этих средств принятия решений…Сумма, которую предлагается мобилизовать, ужасно мала. Это мизерная сумма. Этот документ - не больше, чем оптическая иллюзия. По нашему мнению, это не поможет в решении масштабной проблемы, с которой мы все столкнулись", - сказала она.

Почти половина россиян готова отказаться от продукции неэкологичных компаний
Общество
Почти половина россиян готова отказаться от продукции неэкологичных компаний
Как отмечает профессор Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Михаил Аким, цель в 300 миллиардов долл. на климатическое финансирование действительно слишком мала по сравнению с реальной потребностью, и программа определена на 10 лет, а за это время климатический кризис может значительно усилиться.

"Проблемой также является то, что соглашение не устанавливает четких целей относительно того, сколько климатического финансирования должно быть выделено конкретно на адаптацию или на борьбу с климатическими катастрофами, такими как наводнения, засухи и сильные ураганы. В то же время оно позволяет учитывать кредиты (которые, особенно для развивающихся стран могут быть крайне дорогими) и частные инвестиции как климатическое финансирование - по сути, это подмена понятий вместо реальной поддержки", - сказал он.

Помощник президента РФ, специальный представитель по вопросам климата Руслан Эдельгериев, возглавлявший российскую делегацию на COP29, на заседании в РСПП также говорил о неэффективности подхода ряда стран по усложнению требований к климатическим вопросам, начиная от бюрократизации процесса и заканчивая продвижением узкого спектра технологий, которые недоступны или невыгодны остальным участникам.

Что касается сокращения вливаний европейских компаний, то, по мнению начальника аналитического отдела инвесткомпании "Риком-Траст", к.э.н. Олега Абелева, в какой-то момент следовать климатической повестке было модно и выгодно с точки зрения оформления субсидий. Но сейчас цены на традиционные энергоносители невысоки, а окупаемость новых энергетических проектов на основе ВИЭ ставится под вопрос. Их сворачивают.

Это не означает, что вопросы энергетического перехода совсем уходят из мировой повестки, считает аналитик Института комплексных стратегических исследований Наталья Чуркина. Свое возвращение к ключевым для себя направлениям - добыче углеводородов - нефтегазовые гиганты объясняют растущими издержками на фоне инфляции, более высокого уровня ставок, сложностей в цепочках поставок и т.д. Но важно понимать, что многие решения в климатической повестке часто принимаются скорее по политическим, чем экономическим причинам.

По словам Чуркиной, климатическая повестка, с одной стороны, будет оставаться актуальной в Европе. С учетом разрыва энергетических связей с Россией и отказом некоторых стран от атомной энергетики, значимость возобновляемых ресурсов будет в ЕС нарастать. С другой стороны, риски для промышленности в Европе на фоне снижения доступности энергоресурсов все больше делают актуальным нахождение баланса между экономическими и климатическими задачами.

При этом, если говорить о России, то наш путь развития более близок, скорее, не к европейскому, а американскому. Мы не импортируем энергоресурсы, их достаточно в наших недрах. Мы можем производить необходимое нам количество энергии, фактически, без ограничений, на разных источниках, нужно лишь создавать мощности генерации. И мы можем экспортировать как сырье и продукты его переработки, так и чистую энергию. Все это не отменяет бережного отношения к окружающей среде, или, если угодно и нужно, принятия мер по противодействию климатическим изменениям и адаптации к ним. Россия активно работает и в глобальной климатической повестке: готовится программа по декарбонизации до 2030 года, обсуждаются вопросы введения цены на углерод, прирабатывается создание государственного учета выбросов парниковых газов. Но делать это мы можем постепенно, не нанося вред своей экономике и промышленности, и не снижая уровень и качество жизни населения.

Российская газета

Подробнее…

Дмитрий Целищев для радио «Ъ FM» — о том, что в 2025 году рост зарплат может замедлиться

Зарплаты пустились в рост
Можно ли говорить о реальном улучшении благосостояния россиян
Зарплаты россиян в очередной раз выросли. По крайней мере, это следует из статистики Росстата. Отмечается, что в третьем квартале номинальный средний доход граждан достиг почти 84 тыс. руб. Это на 4% выше, чем во втором. В годовом выражении динамика составила почти 18%. В «СберанАлитике» тренд подтверждают, но оценивают рост в 13%. На фоне увеличивающихся зарплат около четверти россиян ежемесячно откладывают 10-20% дохода, говорится в исследовании «Работы.ру» и «СберНПФ».

Впрочем, о реальном улучшении благосостояния речи пока не идет, отмечает аналитик Института комплексных стратегических исследований Елена Киселева. К тому же, в условиях высокой ключевой ставки рост зарплат может замедлиться, подчеркивает собеседница “Ъ FM”: «Пока рост зарплат еще не прекратился.

Почему проблема дефицита техспециалистов не решается даже деньгами
Но ощущать это могут далеко не все, поскольку велика дифференциация и по отраслям, и по регионам. Сейчас Росстат говорит о том, что среднемесячная номинальная зарплата достигла 85 тыс. руб., а рост реальных доходов составляет порядка 10%. Но это все средние показатели, страна-то большая. Говорить о том, что уровень жизни у всех повышается, нельзя. Сбережения делают далеко не все. Есть данные, что более чем у 60% населения сбережений нет. По-моему, это зависит от состава семьи, от того, с кем ты делишься этим доходом, какие у тебя вообще расходы. У всех же разные установки, кто-то предпочитает тратить здесь и сейчас, особенно учитывая рост цен и имея высокие инфляционные ожидания, а кто-то экономить, наоборот, сберегать, может быть, получать доход от депозитов.

Если у компании есть кредитные обязательства, то ей придется больше тратить на их обслуживание. Соответственно, ресурсы для повышения зарплат даже на уровень инфляции будут ограничены, рост может затормозиться».

Тем временем с 2025 года будет повышена ставка НДФЛ для граждан с доходом более 2,4 млн руб. в год. Однако повышенным налогом от 15% до 22% будет облагаться только та часть доходов, которая превысит установленный лимит. И почти четверть компаний готовы компенсировать сотрудникам повышение НДФЛ, следует из опроса консалтинговой компании Kept. Впрочем, управляющий директор группы компаний Addwise Наталия Матусова сомневается, что практика станет настолько массовой:

«На первый взгляд, приведенная статистика соответствует действительности, при этом есть профессии более дефицитные. В первую очередь речь идет о рабочих специальностях — токари, сварщики, у нас стройки сейчас простаивают.

По данным специальностям прибавка может составить около 30% в год. Рост зарплат, связанный с инфляцией, больше распространяется на управленческое звено. Но, по сути, это та же индексация, которая ежегодно происходит в стране. Новая ставка направлена на состоятельные и на богатые слои населения. По-хорошему, она начинает включаться на заработок более 200 тыс. руб. в месяц. Заявлять о том, что четверть работодателей будет компенсировать эту разницу, я бы не стала. Бизнес должен работать с высокой маржинальностью, учитывая текущую ставку Центробанка. Вряд ли эта история носит массовый характер».

Соответствует ли увеличение доходов россиян общей инфляции
Согласно исследованию Kept, большая часть работодателей готова взять на себя возросшую налоговую нагрузку всех сотрудников, 25% — только топ-менеджеров. Однако в особо дефицитных сферах бизнеса рост зарплат за год был настолько активным, что повышение НДФЛ не станет ощутимым, говорит гендиректор компании Callisto Vision Павел Булгаков: «В нашей высокотехнологичной компании рост зарплат за последний год составил более 40%. Никакие НДФЛ здесь абсолютно не учитываются, мы говорим о двух факторах. Первый — востребованность специалистов, сверхвостребованность инженерного состава, IT-специалистов.

Второй фактор — это уменьшение паритета покупательной способности рубля. Мы пытаемся бороться с официальной инфляцией, но люди понимают, что, получая те же самые деньги, они могут позволить себе сильно меньше. Рынок стал абсолютно дикий в нашей сфере. Лояльность специалистов компании отошла на второй план, то есть люди гонятся за копейкой. Мы отрабатываем кейс, исходя из нашей возможности удержать заработные платы специалистов хотя бы на текущем уровне. Средства обычного времени в виде планируемой индексации на 5%, на 10% сейчас не работают».

Из-за чего бизнес собирается выплатить годовые бонусы досрочно
Впрочем, в 2025 году рост зарплат все-таки может замедлиться, считает управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев: «Вариант с индексацией заработной платы, который в том числе может быть прописан в оффере, является мотивирующим фактором при принятии кандидатом решения о присоединении к той или иной команде. У нас в среднем рост заработных плат составил от 15% до 25% в зависимости от уровня специалиста. В среднесрочной перспективе замедление роста вряд ли произойдет, однако все ведет к тому, что в 2025 году российская экономика и участники перейдут от режима трат к режиму накопления, и, возможно, рост заработных плат будет замедляться постепенно».

По данным «СберАналитики, быстрее всего доходы растут у работников обрабатывающей промышленности и торговли. В тройку лидеров также вошла сфера ЖКХ. Эксперты отмечают, что востребованность в представителях рабочих специальностей сейчас выше, чем в офисных сотрудниках.

Ъ FM

Подробнее…

Олег Абелев для Коммерсанта — с оценками перспективы размещения акций "Дом.РФ"

Участники рынка оценивают перспективы размещения акций "Дом.РФ"

В ходе IPO "Дом.РФ" будет размещено до 5% акций госкорпорации. По оценкам экспертов, рыночная стоимость этого пакета может составить до 15 млрд руб. Аналитики считают, что размещение может быть интересно широкому кругу инвесторов, но институциональным был бы интересен дисконт, а он в случае этой знаковой сделки вряд ли возможен.

Российское правительство собирается реализовать в ходе IPO госкорпорации "Дом.РФ" пакет акций в размере 1-5%. Об этом во вторник, 26 ноября, заявил замминистра финансов Алексей Моисеев в ходе пленарного заседания в Госдуме. Как пояснил господин Моисеев, законодательно продажа контрольного пакета (50%+ 1 акция) запрещена, но возможна продажа блокирующего пакета (25%+1 акция), хотя в настоящий момент у правительства и таких планов нет. При этом размер пакета акций к продаже зависит от "рыночного спроса", отметил чиновник.

Госкорпорация "Дом.РФ" (созданная в 1997 году как Агентство ипотечного жилищного кредитования) реализует ряд государственных программ ипотечного кредитования. По данным отчетности МСФО, за девять месяцев 2024 года чистые процентные доходы составили 91,9 млрд руб., превысив показатель прошлого года в 1,7 раза. Чистая прибыль выросла в 1,6 раза, до 58 млрд руб. Собственные средства на 30 сентября 2024 года оценивались в 365 млрд руб.

Для проведения IPO "Дом.РФ" будет реорганизована из АО в ПАО, сохранив статус публично поддерживаемой компании (см. "Ъ" от 20 октября). Это потребует изменений в законодательстве, так как компания полностью принадлежит государству. Размещение акций на бирже планируется на вторую половину 2025 года. По оценкам аналитиков, рыночная капитализация "Дом.РФ" может составлять 190-300 млрд руб. По оценке портфельного менеджера крупной УК, рентабельность капитала (ROE) у "Дом.РФ" составляет 17-18%. При текущих мультипликаторах на рынке (0,5 от BV) капитализацию компании можно оценить в 200 млрд руб., отмечает собеседник "Ъ". В данный момент капитализация эталонного российского финансового института - Сбербанка - ниже его капитала (0,8), в случае с "Дом.РФ" этот коэффициент, скорее всего, возможен в районе 0,6, что соответствует капитализации в 190-200 млрд руб., оценивает инвестиционный аналитик "Го Инвест" Ильдар Макаренков. 1% может быть оценен в 2-3 млрд руб., исходя из размера капитала и рыночных мультипликаторов, считает директор аналитического департамента "Цифра брокер" Ованес Оганисян.

Исходя из этих оценок, стоимость 5% госкорпорации может достигать 15 млрд руб. Это сравнимо с объемами средств, привлеченными в ходе крупных IPO в 2023- 2024 годах, - Совкомбанк а (11 млрд руб.), "Европлана" (13,1 млрд руб.), МТС-банка (11,5 млрд руб.), ВИ.ру (11,5 млрд руб.), в которых доля институциональных инвесторов составляла 40-79%. При таких объемах размещение может быть интересно институциональным инвесторам или инвесторам, репатриировавшим значительные средства в РФ после введения санкций, полагает Ованес Оганисян. К IPO "Дом.РФ" могут быть подключены и квазигосударственные компании, которые могут выкупить часть размещения, считает аналитик УК "Ингосстрах-Инвестиции" Артем Аутлев. По мнению начальника аналитического отдела инвесткомпании "Риком-Траст" Олега Абелева, для НПФ размещение может быть интересным, если доля размещения превысит 10% от капитала.

Портфельные управляющие будут рассчитывать на значительный дисконт. Но так как это размещение должно стать знаковой сделкой (господин Моисеев назвал ее первой в череде планируемых продаж долей в госкомпаниях), маловероятно, что снижение цены произойдет, полагает менеджер крупной УК. "Поэтому, возможно, будет сделан упор на физлиц или на якорных инвесторов", - считает собеседник "Ъ". Если владельцам дорогая оценка важнее привлечения средств, то размещение может быть и отложено, подчеркивает аналитик ФГ "Финам" Леонид Делицын.

Очевидно, что нынешняя конъюнктура на рынке акций РФ крайне неудачная, рынок беспрерывно снижается с мая и пока не может нащупать дно, подчеркнул Ильдар Макаренков. За это время индекс Московской биржи потерял 30%, а во вторник обновил минимум с марта 2023 года, закрывшись на отметке 2464,35 пункта. Ованес Оганисян считает, что размещение состоится не раньше осени следующего года.

Коммерсант

Подробнее…

Олег Абелев для Business FM о влиянии эскалации конфликта на Ближнем Востоке на нефтяной рынок

Как откроются рынки 7 октября?
Цены на Brent рекордно выросли на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке
Банк России установил официальный курс российской валюты на выходные. За доллар ЦБ дает 94,87 рубля, за евро — 104,74 рубля, за китайский юань — 13,41 рубля. Нефть марки Brent за неделю подорожала более чем на 8,5%, цена за баррель превысила 78 долларов
В пятницу, 4 октября, по итогам торгов стоимость барреля нефти марки Brent превысила 78 долларов, прибавив за неделю порядка 8,5%, что является самым большим недельным ростом с января прошлого года.
Скачок произошел на фоне угрозы атак по энергетической инфраструктуре со стороны Израиля или Ирана. Как сообщает CNBC, если нефтяная инфраструктура Ирана будет уничтожена, то цены на нефть могут превысить 200 долларов за баррель.
В то же время аналитики Goldman Sachs считают, что в случае израильского удара нефть может подорожать только на 20 долларов. Такой прогноз предусматривает, что ОПЕК+ не будет вмешиваться, чтобы компенсировать сокращение добычи Ираном. Если это случится, нефтяные котировки вырастут слабее, чуть меньше чем на 10 долларов за баррель.
Что ждать от наступающей недели и, в частности, от нефтяного рынка? Рассуждает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов:

Сергей Суверов
инвестиционный стратег УК «Арикапитал», доцент Финансового университета
«Главную роль в формировании рынка на предстоящей неделе будут играть цены на нефть, хотя фундаментально черное золото должно скорее снижаться, так как рост спроса будет происходить медленнее, чем рост приложения, но тем не менее главным фактором, который влияет на нефтяные котировки в ближайшей перспективе, является, естественно, ситуация на Ближнем Востоке. Если Израиль нанесет удары по нефтяным объектам Ирана, а Иран добывает примерно 1,5 млн баррелей в сутки, то есть это достаточно крупный игрок на нефтяном рынке, то не исключено, что цены на нефть могут превысить 80 долларов за баррель, и это, естественно, станет фактором, который может стабилизировать немножко курс рубля. Курс рубля достаточно долго уже падает, и я думаю, что технически рубль перепродан и, возможно, будет стабилизация курса на предстоящей неделе, даже небольшое укрепление где-то в районе примерно 95 рублей за доллар, курс, скорее всего, будет колебаться. Что касается фондового рынка, то есть факторы, которые будут давить на котировки, это прежде всего продолжающийся рост инфляции, так как рост цен на прошлой неделе был близок к рекорду и составил 0,19%. Это, естественно, дает причину для Центрального банка снова повысить ключевую ставку, и, естественно, это приведет к тому, что деньги будут уходить из акций в фонды денежного рынка и депозиты. Также в ближайшие недели на котировки будет влиять корпоративная отчетность за третий квартал, которая постепенно начала публиковаться».

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке приведет к росту нефтяных котировок выше 80 долларов за баррель по марке Brent, соглашается начальник аналитического отдела компании «Риком-траст» Олег Абелев, но рубль, по его мнению, скорее всего, будет дешеветь:

Олег Абелев
начальник аналитического отдела компании «Риком-траст», эксперт Ассоциации владельцев облигаций
«Постепенно ситуация стала улучшаться, спрос на валюту под импорт стал увеличиваться. И самое главное, то, чего не наблюдалось еще, наверное, несколько недель назад, когда были большие проблемы с прохождением трансграничных платежей, в том числе и в местных валютах с основными торговыми контрагентами России, сейчас ситуация, судя по всему, начинает плавно выравниваться, но об этом свидетельствует и сокращение спреда между ценой исполнения фьючерсов на валютные пары и самими биржевыми валютными парами. Речь прежде всего идет о паре рубль — юань. Поэтому увеличение спроса на валюту будет приводить, наверное, и к уменьшению валютной ликвидности, и дальнейшему ослаблению рубля. Но это надо воспринимать достаточно позитивно с учетом того, что и доходная часть бюджета через налоговый механизм будет более активно пополняться, и, конечно, российские индексы тоже будут прибавлять, поскольку в базе расчета львиная доля валютных нефтяных экспортеров, которые при росте цен на нефть заинтересованы в плавном ослаблении курса рубля. Что касается цен на нефть, то давить на рынок будет продолжать ситуация на Ближнем Востоке, мы постоянно слышим заявления лидеров Ирана, Израиля и Соединенных Штатов о том, что могут быть ответные удары, они могут быть в любой момент, и они могут быть еще более жесткими, чем были. Не забываем про риск перекрытия Ираном Ормузского пролива, через который идет почти 40% мирового танкерного нефтяного потока. И это все приводит, естественно, к росту геополитической премии, поэтому вероятность того, что нефть к концу недели может увидеть 80 долларов по марке Brent, не должна никого удивлять, если вдруг будут очередные шаги по эскалации конфликта».

Business FM

Предыдущий резкий скачок нефтяных котировок был зафиксирован 23 сентября, когда Израиль начал операцию против ливанского движения «Хезболла». В целом на Ближний Восток приходится треть мировой добычи сырой нефти.

Подробнее…

Олег Абелев для Ведомостей — о привлекательности для инвесторов бумаг «Ренессанс страхования»

Глава «Ренессанс страхования» заявила о недооцененности акций компании
Если смотреть на мировые мультипликаторы, капитализация группы должна быть в 2 раза больше, считает Гадлиба
Акции единственного страховщика на бирже – группы «Ренессанс страхование» – «очень сильно недооценены», сказала в интервью «Ведомостям» ее гендиректор Юлия Гадлиба. «Если посмотреть на таргеты по нашим акциям у аналитиков, то в среднем это 130–140 руб. за бумагу при текущей цене 97 руб. (на момент проведения интервью) Это, конечно, говорит о недооцененности компании. А если смотреть на мировые мультипликаторы в 2–2,5х по капиталу, то наша капитализация сейчас должна быть в 2 раза больше», – отметила она.

По итогам торгов 15 ноября одна акция «Ренессанса» на Мосбирже стоила 101,8 руб., а рыночная капитализация составляла 56,7 млрд руб.

Бизнес «Ренессанса» растет опережающими темпами, по мнению Гадлибы: за первое полугодие сумма подписанных премий группы увеличилась на 40% год к году до 73,4 млрд руб. (рынок вырос на 21%). «Это, честно говоря, даже не типовые для страхового бизнеса темпы – наш внутренний таргет для группы расти не менее 20%», – отметила гендиректор «Ренессанса». Чистая прибыль компании по итогам первого полугодия сократилась до 3,9 млрд руб. против 7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент достаточности капитала на 30 июня составлял 151% при регуляторном уровне в 105%.

По итогам 2023 г. сборы «Ренессанса» выросли на 17,3% до 123 млрд руб. (относительно 2021 г. – за 2022 г. показатели не раскрывались), прибыль – в 2 раза до 10,3 млрд руб., инвестпортфель прибавил 24% и достиг 182 млрд руб., а с учетом двух сделок (передача портфеля «ВСК – линия жизни» и покупка «Райффайзен лайф») к концу года он превысит 200 млрд руб., оценивает Гадлиба.

В группе прогнозируют хорошие итоги года, «несмотря на вызовы в виде роста ставок и замедления экономики». По оценкам аналитиков, диапазон по чистой прибыли у «Ренессанса» будет в размере 7–10 млрд руб. «С какой границы мы закроем год, будет зависеть от фондового рынка, потому что, как и любая страховая компания, мы основной доход зарабатываем на инвестициях: портфель в основном сформирован из ОФЗ», – отметила Гадлиба. Она не раскрыла, какой убыток зафиксировала компания вследствие переоценки гособлигаций в портфеле.

«В начале цикла снижения ставки, который когда-то все-таки начнется, будет положительная переоценка ОФЗ, поэтому следующий год мы ожидаем очень хорошим для инвестиционного портфеля. Второе – как раз в следующем году у нас будет уникальная возможность сформировать портфель с инструментами с достаточно низким риском и высокой доходностью, который создаст доходность компании на ближайшие 3–5 лет», – резюмировала Гадлиба.

«Ренессанс» также намерен следовать своей дивполитике – выплачивать на полугодовой основе не менее 50% от чистой прибыли за год. По итогам первого полугодия группа рекомендовала дивиденды размере 3,6 руб. на акцию, или 2 млрд руб. в абсолютном значении (примерно 51% от чистой прибыли).

Оценки аналитиков
Основной доход компании страхового сектора получают от инвестиционного портфеля – они собирают премии, размещают их в активы и получают доход до тех пор, пока не понадобится произвести выплаты по полисам, говорит портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-капитал» Никита Зевакин. Обычно страховщики размещают средства в консервативные инструменты с фиксированной доходностью (облигации и депозиты) – в условиях высоких ставок они генерируют повышенные доходы и это положительно влияет на прибыль, отметил он. У «Ренессанс страхования» такие активы занимают более 80% портфеля, поэтому компания имеет стабильный процентный доход, добавляет аналитик «Цифра брокера» Кирилл Климентьев. При этом инвестиционный портфель эмитента почти в 4 раза больше его капитализации – 192 млрд руб. против 56 млрд, обращает внимание эксперт.

В целом высокие процентные ставки – благоприятная конъюнктура для страховщиков, но их постоянный рост ведет к сокращению их инвестпортфеля из-за переоценки ценных бумаг, подтверждает старший аналитик УК «Первая» Артем Перминов. В первом полугодии 2024 г. «Ренессанс» получил негативный эффект на прибыль от просадки цен долгосрочных ОФЗ, что снизило прибыль, напомнил Зевакин. При этом компания является бенефициаром роста страхового рынка и пока ее финансовые результаты в целом соответствуют ожиданиям аналитиков, указал Перминов.

Последние годы финансовое положение «Ренессанс страхования» улучшается, констатирует начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев. В частности, в первом полугодии в России наблюдался хороший рост сегмента автострахования, а это около трети бизнеса компании, добавил Абелев. Продажи автомобилей в первые шесть месяцев этого года активно восстанавливались (+74,5% до 754 627 шт., по данным Ассоциации европейского бизнеса), и это дало «Ренессанс страхованию» запас роста инвестиционного портфеля.

Были и другие позитивные события, напоминает эксперт: в январе компания запустила мотивационную программу, которая привязала премии менеджмента к росту акций, а в октябре закрыла сделку по покупке «Райффайзен лайф» у Райффайзенбанка и австрийской страховой группы Uniqa, отметил эксперт. Слияние увеличило инвестиционный портфель компании (у «Райффайзен лайф» на начало года он составлял 20 млрд руб.) и добавило новых клиентов.

Благодаря этой покупке прибыль по итогам 2024 г. окажется больше результатов предыдущего года и составит 9,2 млрд руб., прогнозирует старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова. На этом фоне компания может заплатить дивиденды в размере 8,65 руб. на акцию (дивидендная доходность с учетом цены по итогам торгов 15 ноября – 8,5%), включая 3,6 руб. за первую половину 2024 г. Но поскольку динамика на рынках капитала в последние месяцы была не очень позитивной, есть риски понижения прогноза, предупредила эксперт.

Перспективы бумаг
«Ренессанс страхование» стабильно распределяет прибыль среди акционеров и по итогам 2024 г. можно ожидать дивидендной доходности выше 13% (от 13,3 руб. на акцию), считает Зевакин. Дальнейшие перспективы развития компании будут зависеть от динамики ставок и способности компании расширять свою долю на рынке страхования, отметил он. Перминов ждет, что чистая прибыль компании в 2024 г. составит 10 млрд руб. При условии выплаты акционерам половины этой суммы дивдоходность должна составить около 10% (10,2 руб. на акцию), как и обещает глава компании. Абелев считает, что по итогам 2024 г. объем полученных компанией премий вырастет до 150 млрд руб. по сравнению с 123,4 млрд руб. годом ранее, но дивиденды будут меньше прогноза компании – на уровне 25–30% от чистой прибыли.

По итогам года процентный доход «Ренессанс страхования» существенно вырастет из-за роста ключевой ставки, но чистая прибыль может снизиться к 2023 г. из-за переоценки облигаций до 8 млрд руб., отмечает Климентьев. Дивидендная доходность может составить около 7,5% (7,6 руб. на акцию), считает он. При этом рентабельность капитала (ROE) будет на уровне 18% даже с учетом снижения чистой прибыли, поэтому акции компании могут быть интересны для консервативного портфеля, считает Климентьев. Его целевая цена по бумагам на горизонте 12 месяцев – 135 руб. (апсайд +32%).

Абелев советует держать бумаги компании – увеличивать долю точно не стоит, не дождавшись итогов 2024 г. Он установил таргет для акций страховщика на ближайший год в размере 130–135 руб. за бумагу (апсайд +28–32%). Справедливая цена бумаг на конец 2025 г. – 115 руб. (+13%), считает Найденова.

Сейчас определяющим фактором динамики акций компании являются уже ожидания по чистой прибыли следующего года, считает Перминов. Если рост процентных ставок прекратится, страховщик будет выигрывать от постепенной переоценки портфеля вверх по мере приближения погашения бумаг в нем, а также более высокого текущего процентного дохода, пояснил эксперт. Это спровоцирует существенный рост прибыли, и эффект усилится в том случае, если ставки начнут снижаться. Но даже если они продолжат рост, накопленный убыток от переоценки бумаг компании будет сокращаться и со временем выйдет в ноль, ожидает Перминов. По его оценке, справедливая стоимость «Ренессанс страхования» минимум в 1,5 раза выше текущих уровней. При смягчении денежно-кредитной политики ЦБ в 2025 г. переоценка портфеля принесет компании дополнительный доход, согласен Климентьев, – дивдоходность в этом случае может превысить 15% (15,3 руб. на акцию).

Ведомости

Подробнее…

Олег Абелев для Forbes — о реакции российского рынка на тренды мирового валютного рынка

Доллар выше 100 рублей: почему американская валюта растет на этот раз
Доллар на этой неделе стоит выше 100 рублей на внебиржевых торгах. На этот раз девальвация рубля связана скорее не с внутренними, а с внешними причинами — доллар растет к другим валютам после победы Дональда Трампа на выборах президента США. Как изолированный российский рынок реагирует на тренды мирового валютного рынка? 
Доллар на взлет
На этой неделе курс доллара США на внебиржевых торгах превысил 100 рублей. Последний раз такое было в октябре 2023 года. В России с июня после санкций против Мосбиржи и ее расчетного центра биржевые торги долларом и евро недоступны, вся активность переместилась на межбанковский рынок. Его котировки ЦБ использует, чтобы устанавливать официальные значения курса доллара и евро. Курс ЦБ на 16 ноября — 99,9971 рублей за доллар. 
При этом на прошлой неделе курс евро почти не изменился, увеличившись со 104,5 рублей до 105,5 рублей, то есть чуть меньше, чем на 1%. Для сравнения, доллар за это время вырос на 3,5%. На этот раз ослабление рубля к доллару вызвано скорее внешними причинами: после победы Дональда Трампа на президентских выборах американская валюта несколько раз обновляла максимумы. 

Сразу после выборов, 6 ноября, индекс доллара к корзине мировых валют (DXY) на пике показал самый большой прирост с июня 2016 года, писала Financial Times. Доллар продолжал расти и 14 ноября торговался на уровне годового максимума по отношению к основным валютам, сообщал Reuters
С июля США начали цикл снижения ключевой ставки, которая до этого была на уровне 5,25-5,5%. Инвесторы трактуют победу Трампа как возможное замедление этого процесса. «С учетом прихода Трампа с его проинфляционными планами мы ожидаем более жесткой финансововой политики со стороны Соединенных Штатов, что будет способствовать более высокому курсу доллара», — говорит главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин

Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-траст» Олег Абелев считает, что само начало снижения ставки ФРС все же будет означать, что курс доллара, скорее, может начать снижаться к мировым валютам до конца года или до инаугурации Трампа. 
Для евро победа Трампа совсем не позитивное событие. В октябре и ноябре европейская валюта по отношению к американской потеряла более 5%, напоминает аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко. Причин несколько. В частности, еврозона находится в уязвимом состоянии из-за потенциальных новых тарифов, анонсированных Трампом. Они могут нанести ущерб экономическому росту, пишет Reuters.  

Вещь в себе 
Российский рынок, по словам экономистов и аналитиков, отражает происходящее на мировых рынках все же весьма условно. «Поскольку биржевых торгов долларом и евро нет, все определяется внебиржевым рынком. А он не должен отражать происходящее на мировых рынках», — говорит Абелев. 

Пе его словам, на этом рынке банки торгуют валютой между собой и на курсы, по которым они это делают, может влиять огромное количество факторов, не только выборы в США. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин относит к таким причинам, например, выход нерезидентов из российских инвестиций. «Внешние обязательства России сократились на $0,5 млрд в октябре — сказалось снижение задолженности по прочим инвестициям и по суверенным ценным бумагам», — говорит Коныгин. 

Есть и дефицит валютной ликвидности из-за спроса на валюту под импорт, и задержки с возвращением валютной выручки экспортеров в страну. Все эти факторы сказываются на спросе и предложении валюты и влияют на курс куда сильнее, чем  тренды внешнего валютного рынка. Факторы, которые должны препятствовать девальвации — рост ключевой ставки или продажа валютной выручки — не работают из-за дефицита валютной ликвидности, говорит Олег Абелев из «Риком траст». «И, скорее всего, эта динамика продолжится», — добавляет он. 
По словам Коныгина, влияние мировых рынков сохраняется лишь через кросс-курсы арбитражеров — китайских банков, которые имеют доступ ко всем валютам. Для сделок с нерезидентами российские банки ищут любую доступную валюту. «Дисбаланс по типам доступной валюты обуславливает расхождения между внутренним курсом и внешним. Это новая норма», — объясняет он.  

Николай Дудченко из «Финама» согласен, что полноценная работа валютного рынка нарушена. Между курсом на межбанковском рынке и котировками вовне есть некоторые расхождения, хотя в целом они коррелируют между собой, говорит аналитик «БКС Мир инвестиций» Денис Буйволов. Правда, теперь, после прекращения биржевых торгов, у рынка больше нет прозрачной, ликвидной и признаваемой всеми котировки, добавляет Антон Прокудин из «Ингосстрах-Инвестиций». 

Forbes

Подробнее…

Дмитрий Целищев для Forbes — о том, зачем инвесторам упростили доступ к ЗПИФам

Инвесторам упростили доступ к ЗПИФам: зачем это было сделано

Обычные рядовые инвесторы, которых ЦБ называет неквалифицированными, смогут покупать паи закрытых ПИФов без прохождения тестирования. Такие нововведения содержатся в законопроекте, меняющем критерии присвоения квалификации инвесторам. Что это значит для непрофессиональных инвесторов и какие возможности им открывает?
Госдума на этой неделе сразу в двух чтениях приняла законопроект, который изменяет систему определения квалификации и тестирования инвесторов. Теперь непрофессиональным инвесторам без тестирования разрешат покупать инвестиционные паи закрытых ПИФов. Правда, не любых, а только тех, которые будут соответствовать критериям ЦБ. Что это значит для розничных инвесторов? 

Что изменилось 
С самого начала обсуждения новых правил для профессиональных инвесторов ЦБ, который их и разрабатывал, решил заодно расширить возможности и для рядовых частных инвесторов. Одной таких из идей стал доступ без тестирования к паям закрытых паевых фондов. До сих пор непрофессиональные инвесторы могли покупать такие паи только после специального тестирования, а без него им были доступны другие, менее рискованные открытые, биржевые и интервальные ПИФы.
Пока законопроект дорабатывали, после первого чтения прошел год и ситуация на финансовых рынках изменилась. С тех пор Банк России несколько раз поднимал ключевую ставку, которая сейчас находится на рекордном уровне в 21%, а фондовый рынок в таких условиях снижался. Инвесторы активно искали альтернативные варианты вложений. 

По итогам II квартала ЦБ отмечал, что популярность ЗПИФов растет не только среди состоятельных граждан, но и среди массовых инвесторов. При этом чистый приток средств в них был сопоставим с притоком в наиболее популярные ОПИФы и БПИФы. «Стратегии таких фондов предполагают инвестиции в коммерческую недвижимость, что позволяет розничным инвесторам диверсифицировать свои вложения и снизить зависимость результатов инвестирования от волатильности фондового рынка», — указывал регулятор. 

Теперь доступ к таким фондам станет проще, однако не ко всем, а только к тем, которые будут соответствовать требованиям ЦБ — их регулятор еще не установил. «Банк России определит эти требования к моменту вступления в силу соответствующего положения принятого закона», — пояснили в пресс-службе ЦБ. То есть через шесть месяцев после его опубликования. 
Какие ЗПИФы доступны непрофессионалам
Сейчас для неквалифицированных инвесторов действует около 300 закрытых ПИФов, однако пока непонятно, будут ли все они доступны без тестирования после того, как поправки вступят в силу, говорит управляющий директор по ЗПИФ УК ПСБ Елена Часовских. По данным ЦБ, общая стоимость чистых активов российских ПИФов в II квартале этого года составляла 14,6 трлн рублей. Около 90% этой суммы, или 13,1 трлн рублей, приходилось на ЗПИФы.
По словам Часовских, ЗПИФ для неквалифицированных инвесторов — это достаточно консервативный инструмент, паи могут включать в себя надежные ценные бумаги и инструменты денежного рынка, права на жилые или коммерческие объекты недвижимости. В последнем случае они должны быть введены в эксплуатацию и сданы в аренду, что обеспечивает потенциальную доходность инвесторов. При этом управляющая компания отбирает активы для ЗПИФа, управляет ими, отвечает за юридическое сопровождение, то есть снижает риски для инвестора, добавляет Часовских. 

Спрос на ЗПИФы на недвижимость растет в последние годы, причем паи на коммерческие объекты интересуют инвесторов все больше. Это связано с тем, что такая недвижимость генерирует рентный доход, который трансформируется для инвесторов в регулярные промежуточные выплаты, поясняет руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николай Швайковский. 
При этом прямые инвестиции в коммерческую недвижимость массовым инвесторам недоступны из-за высокой стоимости, и покупка паев на такой объект выглядит логично, говорит управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев. 

В ЗПИФ можно также «упаковать« и  строящийся объект коммерческой недвижимости или объект с долгами, но паи такого фонда неквалифицированные инвесторы уже не могут приобретать, во всяком случае сейчас, говорит генеральный директор инвестиционной платформы коммерческой недвижимости SimpleEstate Никита Корниенко.

В целом ЗПИФ на недвижимость — это инструмент, который позволяет инвесторам сохранить деньги и получать регулярный доход, а главное, не нужно платить налог на прибыль, говорит Корниенко. Налоговые преимущества ЗПИФов на недвижимость во многом обуславливают их популярность у инвесторов. 

Сейчас работает подход «чем выше риск, тем выше требования к инвестору», поэтому все упирается в то, какие требования к ЗПИФам без тестирования установит ЦБ, добавляет Корниенко. 

С этим мнением соглашается начальник отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции« Игорь Кириллов. «Полагаю, что начинка таких фондов будет крайне консервативной. Пока мы не знаем конкретики, сложно прогнозировать спрос и говорить о том, как он соотносится с предложением», — говорит он. Он отмечает, что бенефициаром этой инициативы ЦБ станет рынок недвижимости, который сейчас переживает непростые времена на фоне высоких ставок в экономике. 
Forbes

Подробнее…

Ярослав Муштаков для Прайма — с оценками торгов на российском рынке акций

Российский рынок акций продолжил снижение во второй половине торгов
МОСКВА, 14 ноя - ПРАЙМ. Российский рынок акций продолжает снижение во второй половине торгов четверга, приближаясь к отметке в 2700 пунктов, следует из данных торгов.
Индекс Мосбиржи к 15.50 мск снижался на 1,67%, до 2 717,62 пункта.
Январский фьючерс нефти марки Brent в то же время дорожал на 0,54%, до 72,68 доллара за баррель.
"Российский рынок акций открылся вниз, отыгрывая серьезную просадку, произошедшую вчера на вечерних торгах. Она была вызвана данными Росстата о возобновлении роста инфляции. Это усилило опасения очередного повышения ключевой ставки и более длительного периода неблагоприятных денежно-кредитных условий", - рассказал Дмитрий Бабин из "БКС Мир инвестиций".
Индекс Мосбиржи переписал минимум текущей недели, после чего отскочил, однако в середине торгов вновь сдал позиции, добавил эксперт.
"Торги 14 ноября на российских фондовых площадках стартовали на отрицательной территории. Давление на котировки оказала статистика инфляции за неделю, зафиксировавшая ее ускорение", - отмечает Владимир Чернов из Freedom Finance Global.
"Утром в четверг российский рынок акций открылся падением, отыгрывая новостной негатив от Росстата. В первый час торговли индекс ММВБ приближался к уровню 2700 пунктов, далее, на фоне растущей нефти, ситуация несколько стабилизировалась", - комментирует Ярослав Муштаков из ИК "Риком-траст".
ЛИДЕРЫ СНИЖЕНИЯ И РОСТА КОТИРОВОК
В лидерах снижения стоимости - акции "Татнефти" (обыкновенные акции снижаются на 2,04%, префы – на 1,92%), "Позитива" (-1,17%), "Вуш холдинга" (-0,99%), "М.Видео" (-0,9%), ДВМП (-0,78%), ТГК-1 (-0,45%).
В лидерах роста стоимости – акции "Фосагро" (+2,97%), Московского кредитного банка (+2,27%), "Самолета" (+2,27%), "Россетей" (+2,04%), "Сургутнефтегаза" (обыкновенные акции растут на 1,97%, префы – на 1,62%), бумаги Ozon (+1,64%).
ПРОГНОЗЫ
"Ближайшая поддержка у индекса Мосбиржи находится в области незакрытого гэпа вверх 2694–2714 пунктов, произошедшего на страте пятницы. Если нефтяные цены перейдут к снижению или рубль станет быстро восстанавливаться, эта поддержка может быть проверена на прочность уже сегодня", - говорит Бабин из "БКС Мир инвестиций".
"Индекс Мосбиржи находится ниже 50-дневной экспоненциальной скользящей средней. Считаем, что ближайшим уровнем поддержки будет отметка 2700 пунктов, после чего возможен отскок до уровня 2770", - рассказал Саид Керимханов из ФГ "Финам".
Чернов из Freedom Finance Global ожидает закрытия основной торговой сессии в диапазоне 2700–2750 пунктов.

Прайм

Подробнее…

Дмитрий Целищев для Коммерсанта с оценками объема портфелей кэптивных банков маркетплейсов

На маркетплейс за деньгами
Кэптивные банки маркетплейсов стали игроками финансового рынка
Классические B2C-маркетплейсы становятся все более заметными игроками финансового рынка. «Озон», «Яндекс Маркет», Wildberries & Russ не так давно обзавелись собственными банками. Изначально речь шла только о проведении платежей внутри маркетплейса. Однако ситуация меняется.
Кэптивные (карманные) банки маркетплейсов становятся самостоятельными игроками финансового рынка, предлагая полный спектр финансовых услуг как для физических лиц (вклады, карты, рассрочки, BNPL), так и для юридических (РКО, лизинг, факторинг). «В открытых источниках нет агрегированной информации об объемах портфелей физлиц и юрлиц в портфелях кэптивных банков маркетплейсов, однако речь может идти о 150–200 млрд руб. юрлиц и до 100 млрд руб. на счетах физических лиц в различных накопительных продуктах. Столь успешной капитализации своих банков маркетплейсы добились на последние три-четыре года»,— считает управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев.

Судя по отчетностям маркетплейсов, они планируют и дальше активно развивать финансовое направление. По данным Банка России, в сентябре 2024 года собственный капитал Яндекс-банка вырос почти вдвое — с 8,9 млрд до 17,3 млрд руб., установив рекорд роста среди российских банков. Другие банки, принадлежащие крупнейшим маркетплейсам, также показали хорошую динамику. Вайлдберриз-банк увеличил капитал на 21,5%, до 12,1 млрд руб., Озон-банк — на 7,9%, до 19,8 млрд руб. По данным ЕГРЮЛ, уставный капитал Яндекс-банка в прошлом месяце удвоился — с 560 млн до 1,2 млрд руб. Летом о запуске собственного лизингового направления сообщил «Яндекс Маркет». Лизинг будет доступен не только для B2C-продавцов «Яндекс Маркета». «Он будет востребован среди заказчиков для бизнеса — клиент сразу сможет ввести оборудование в оборот и начать на нем зарабатывать»,— поясняли «Деньгам» в компании. В июне о создании юрлица — «Озон Лизинг» — объявил «Озон». По данным «СПАРК-Интерфакс», уставный капитал компании — 70 млн руб. Предполагается, что она займется финансовым лизингом как для клиентов и партнеров маркетплейса, так и для внешнего рынка. Выдачи начнутся в 2024 году.

К слову, успешного иностранного опыта создания маркетплейсами рыночных банковских игроков, по сути, пока нет. «Крупные международные маркетплейсы, такие как Amazon, Alibaba и прочие, также имеют свои дочерние сервисы финансовых услуг, которые, однако, преимущественно фокусируются на расчетных операциях и развитии платежной инфраструктуры. Попытки выйти на рынок финансирования клиентов совместно с крупным партнером были со стороны Apple, но спустя какое-то время эксперимент был признан неудачным»,— делится директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Роман Корнев. «Китайский опыт говорит, что у финансовых структур, аффилированных с электронными площадками, потенциал с учетом их растущего значения для продаж товаров и услуг в современной экономике может быть огромным»,— полагает главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин. «Хотя крупнейшие игроки в Китае — платежные системы с небанковским статусом, они оказывают ряд финансовых услуг. По разным оценкам, платежной платформой Ant Group, аффилированной с AliBaba, пользуется более 1,3 млрд покупателей и около 80 млн поставщиков. Число пользователей платежной системы WeChat Pay — более 1 млрд»,— приводит данные он.
Реальные конкуренты
Ozon не первый год активно развивает финтех-направление. Сейчас это значимая и прибыльная часть бизнеса группы с высокими темпами роста, что видно по финансовым результатам: выручка финтеха в третьем квартале 2024 выросла почти в три раза год к году, до 24,4 млрд руб., а прибыль до налогообложения увеличилась в 2,6 раза, до 7,4 млрд руб. База активных пользователей финансовых сервисов Ozon составляет почти 27 млн клиентов, приводят данные в компании. На 30 сентября 2024 года сумма средств клиентов на депозитах и текущих накопительных счетах увеличилась до 149,8 млрд руб., а объем займов, выданных клиентам, вырос более чем в два раза год к году, с 33,4 млрд до 66,7 млрд руб. «Ozon Карта» остается самым популярным методом оплаты на маркетплейсе, при этом уже больше 30% оборота по этим картам пришлось на внешние операции, не связанные с Ozon. «За три года мы прошли путь от электронного кошелька для покупок на Ozon до широкого портфеля B2C- и B2B-продуктов, в том числе направленных на клиентов, не связанных с маркетплейсом. У нас есть факторинговые и кредитные сервисы, расчетно-кассовое обслуживание, "Ozon Карта", депозиты и накопительные счета, страхование бизнеса, и мы продолжаем запускать новые продукты и развивать действующие. Например, в третьем квартале расширили сервис кредитования юридических лиц — займы от "Ozon Кредит" стали доступными не только продавцам маркетплейса, но и любым предпринимателям. В 2025 году планируем запустить несколько новых финансовых продуктов, в частности, страховых и кредитных»,— рассказали «Деньгам» представители маркетплейса.

«В рамках группы Wildberries & Russ мы активно развиваем сервис онлайн-кредитования наших продавцов. Мы видим, что это востребованный продукт, учитывающий специфику деятельности селлеров. За счет запуска собственного сервиса кредитования мы повышаем финансовую доступность для малого и среднего бизнеса, осуществляющего продажи на маркетплейсе»,— делятся с «Деньгами» в пресс-службе Wildberries. Для физических лиц там развивают собственный сервис оплаты «WB Кошелек» и программу лояльности «WB Клуб». В будущем рассматривают возможность запуска новых финансовых сервисов, отвечающих нуждам покупателей и продавцов платформы. Wildberries запускает финансовые сервисы не только на базе собственных финансовых платформ (банка и МКК), но и в партнерстве с другими участниками финансового рынка. Маркетплейс заключил соглашение с банком «Дом.РФ» о партнерстве в области финансовых сервисов для продавцов платформы Wildberries и владельцев пунктов выдачи товаров.

Расклад рынка

«Маркетплейсы обладают обширными данными о продавцах и покупателях, пользующихся их электронными площадками, что дает им преимущество в оценке рисков и потребностей тех и других с целью предложения каждой категории клиентов из числа покупателей и продавцов наиболее подходящих финансовых решений»,— полагает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Сурен Асатуров. На его взгляд, это выгодно отличает маркетплейсы от традиционных банков.

На форуме Finopolis глава ВТБ Андрей Костин заметил, что много вопросов возникает, когда в составе маркетплейса работает собственный банк. «Как мы будем регулировать, я не знаю. Наверное, можно попытаться это сделать, но я сейчас бы пока этого не делал, посмотрел, как процесс развития пойдет»,— заметил он. Сами же маркетплейсы уверяют, что соответствуют всем требованиям регуляторов. «Мы находимся в тех же регуляторных нормах, как и классические банки,— у Ozon-банка те же нормативы по капиталу, ликвидности, безопасности, у нас есть универсальная банковская лицензия ЦБ»,— заявили «Деньгам» в компании. «Все финансовые организации, входящие в группу Wildberries & Russ, уже подпадают под действующее регулирование Банка России и соблюдают все требования регулятора наравне с другими игроками»,— подчеркнули в пресс-службе маркетплейса. В Банке России также пока не планируют ужесточать регуляторные требования в отношении отдельных категорий кредитных организаций. «В настоящее время со стороны банковского регулирования новых мер в отношении таких банков не требуется. Однако банки этого сегмента нельзя рассматривать в отрыве от бизнеса маркетплейсов, которым они принадлежат. Поэтому мы продолжим наблюдать за ними и будем действовать, если увидим рост рисков»,— указали в ЦБ.

Битва экосистем
«Успешное расширение бизнеса за пределами своих специфических ниш для кэптивных банков маркетплейсов отнюдь не гарантировано»,— полагает Борис Копейкин. И до возможности такого сценария для кэптивных банков российских маркетплейсов, на его взгляд, еще очень далеко. На его взгляд, пока их деятельность в основном заметна в трансакционном бизнесе, связанном с материнскими структурами. Несмотря на заметный рост, на три банка, которые можно отнести к самым заметным игрокам, на октябрь, по данным сайта Банки.ру, приходилось чуть более 300 млрд руб. активов и всего 48 млрд руб. кредитов. То есть менее 0,2% всех активов российской банковской системы и крайне малая часть кредитного портфеля. Выход на открытый рынок за пределами экосистем, по мнению эксперта, означает необходимость конкурировать с гораздо более крупными игроками, накопившими экспертизу в соответствующих секторах. «Конечно, это закономерный процесс, что крупные компании, компании с очень большой клиентской базой по-разному приходят к формированию экосистемы»,— полагает председатель наблюдательного совета Ассоциации цифровых платформ Андрей Шаронов. Российский опыт, на его взгляд, показывает, что экосистемы формируются от финансовых организаций, где яркий пример — «Сбер». Он сначала превратился из банка в IT-организацию, а потом уже из IT в экоплатформу. Другая ситуация с компаниями в области телекоммуникаций — например, МТС, которая тоже превратилась в экосистему и предлагает различные виды услуг, в том числе финансовые, приводит примеры он.

«Если мы рассматриваем классическую модель экосистемы, как у "Яндекса" или Ozon (набор финтех-компаний внутри маркетплейса: банки, страховые, МФО), то для них характерно очень быстрое и относительно дешевое покрытие клиентской базы»,— размышляет руководитель практики по оказанию консультационных услуг компаниям финансового сектора Kept Ольга Бледнова. Как правило, по ее наблюдениям, такие клиенты более лояльны к продуктам экосистемы, поэтому банк для них становится одним из продуктов, а не основным продуктом. И это, по мнению госпожи Бледновой, важно для нового поколения. Для этих людей вопрос, обслуживаются ли они в традиционном банке или внутри экосистемы, не имеет значения. Они выбирают более удобный путь обслуживания внутри одной системы, в том числе по финансовым продуктам.
«Пока слишком рано говорить о том, что у кого-то получилось создать эффективную экосистему»,— считает управляющий директор рейтингового агентства НКР Станислав Волков. Большинство тех, кто строит экосистемы, продолжают активно инвестировать в их развитие, при этом какие-то компоненты экосистемы, по его наблюдениям, уже вышли в прибыль, но многие еще генерируют большие убытки.

Ъ

Подробнее…