Дмитрий Целищев для РБК TV — c доводами в пользу снижения ключевой ставки
Олег Абелев для Коммерсанта — о причинах снижения цен на большинство промышленных цветных металлов
Медь оцинковалась
Промышленные металлы дешевеют все без исключения
Основные промышленные металлы подешевели на мировых биржах за неделю под давлением слабого спроса и перепроизводства. Котировки алюминия, никеля и цинка снизились на 0,8-3%, корректировались и цены на медь, которые в мае скорее демонстрировали положительный тренд. Стоимость меди пока частично под держивает дефицит, но краткосрочных существенных драйверов роста цен аналитики не видят.
Котировки большинства промышленных цветных металлов снизились по итогам недели. Так, трехмесячный фьючерс на цинк на Лондонской бирже металлов (LME) по итогам торгов 30 мая подешевел до $2,62 тыс. за тонну, что на 3% меньше, чем неделей ранее. Котировки алюминия снизились за неделю на 0,8%, до $2,44 тыс. за тонну, никеля – на 2,3%, до $15,23 тыс. за тонну, следует из данных LME.
Корректировались и цены на медь, которые с начала месяца скорее демонстрировали положительный тренд. На торгах 30 мая котировки снизились на 0,7%, до $9,49 тыс. за тонну, по итогам недели – на 1,1%.
Опрошенные "Ъ" аналитики объясняют снижение цен слабыми производственными показателями в Ки тае – крупнейшем потребителе цветных металлов, а также признаками замедления спроса в промышленности США и ЕС. Начальник аналитического отдела инвестиционной компании "Риком-Траст" Олег Абелев добавляет, что производство алюминия в Китае ежегодно растет на 10%, есть переизбыток никеля второго класса, а на котировки цинка и свинца давит снижение спроса в строительном секторе КНР.
"Алюминий, никель и цинк оказались в отрицательной зоне в силу снижения спроса со стороны США и ЕС по причине замедления промышленного производства, роста складских остатков на LME, увеличения предложения металлов на фоне сокращения затрат на электроэнергию",– рассказывает управляющий директор рейтингового агентства НКР Дмитрий Орехов. По его словам, цены на алюминий могут опуститься ниже $2,35 тыс. за тонну. Стоимость никеля в силу перепроизводства в Индонезии в НКР на конец 2025 года прогнозируют в $14-15 тыс. за тонну, цинка в условиях низкого спроса в строительстве – $2,5- 2,6 тыс. за тонну.
Старший аналитик Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Валерия Багишвили отмечает, что на рынок меди, с одной стороны, влияет структурный дефицит из-за слабой динамики предложения в Чили, Панаме и Африке, с другой – потенциальные пошлины США усиливают внутренний спрос и увеличивают премии на американском рынке. На Чикагской товарной бирже (CME) фьючерсы на медь 30 мая росли на 0,57%, до $10,36 тыс. за тонну. По словам госпожи Багишвили, признание судом США пошлин незаконными оказало ограниченное краткосрочное влияние: юридическая неопределенность сохраняется, но сам фактор усиливает ожидания пересмотра торговых потоков и увеличение региональных премий, в первую очередь в США.
Директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин считает, что фундаментально есть долгосрочный повышающийся тренд на цены на медь, так как исходя из набора текущих проектов по капиталовложениям спрос на этот металл к 2035 году будет существенно превышать предложение. В пользу роста цен на медь, по его словам, также могут говорить снижающиеся запасы на LME, что компенсирует весь негатив и позитив от заявлений американского руководства. "Дефицит положительно влияет на цены и не дает им негативно реагировать на риторику вокруг пошлин, колебания курса доллара",– замечает эксперт. Но на ближайший месяц, по его словам, существенных драйверов роста выше $9,8 тыс. за тонну не наблюдается.
Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК "Росгосстрах Жизнь" Михаил Шульгин также указывает, что на фоне большой неопределенности, которую формирует тарифная политика США, пока нет уверенных аргументов в пользу того, что цены на медь смогут завершить 2025 год на уровне выше $10 тыс. за тонну. По его словам, котировки, вероятно, преодолеют эту отметку во второй половине 2026 года и затем могут подняться до $12 тыс. за тонну в течение 12 месяцев. Но, подчеркивает господин Шульгин, этот прогноз подразумевает сценарий, при котором после долгих переговоров между США и Китаем будет достигнуто торговое соглашение, а принимаемые властями Пекина стимулирующие меры перезапустят рынок недвижимости, что начнет отчетливо отражаться с началом 2026 года.
Другие публикации в СМИ
Дмитрий Целищев для Ведомостей — о том, что бизнесу приходится «выживать» в условиях дорогих денег
Банк России снизил ключевую ставку впервые с 2022 года
Последние данные подтвердили торможение в экономике и ценах
Совет директоров Банка России на заседании 6 июня решил опустить ключевую ставку на 100 б. п. до 20% годовых. Снижения ожидали 9 из 24 опрошенных «Ведомостями» экспертов. Четыре экономиста ждали ее уменьшения сразу на 200 базисных пунктов до 19%, еще три – до 20%. Один аналитик допускал снижение ставки в диапазоне 19–20%, еще один ожидал от регулятора менее решительного сокращения – до 20,5%.
Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, пишет ЦБ в пресс-релизе. Притом что внутренний спрос по-прежнему опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, российская экономика постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста, обращает внимание регулятор.
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 г. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики.
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий, отметил Банк России.
Это первое снижение ставки с 2022 г., когда она была установлена на уровне 7,5%. Затем ЦБ начал постепенно повышать ставку и перешел к жесткой денежно-кредитной политике (ДКП). На заседании в апреле ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых после аналогичного решения в марте. По его итогам регулятор заявлял, что будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели 4% в 2026 г.: это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики (ДКП).
Оперативные данные Росстата показали, что индекс потребительских цен за неделю с с 27 мая по 2 июня составил 0,05% против 0,06% и 0,07% двумя неделями ранее. Годовая инфляция также замедлилась в мае – на 26 мая Минэкономразвития оценило ее в 9,78% после 9,9% на 19 мая и 10,09% на 12 мая.
Несмотря на фиксируемое замедление инфляции, ожидания россиян относительно повышения цен в ближайший год растут. В мае показатель вырос до 13,4% против 13,1% в апреле и 12,9% в марте. Официальный курс рубля с 6 мая по 6 июня укрепился на 3,4% (до 79,13 с 81,91 руб./$). С начала года стоимость нацвалюты выросла примерно на 22%.
Сегодня ситуация несколько поменялась, появилось много всего, что будет интересно обсудить, заявил накануне «недели тишины» перед заседанием по ставке зампред Банка России Филипп Габуния, отмечая, что варианты решений по ставке и сигналу будут «более разнообразными, чем в апреле».
Экономика начала охлаждаться. ВВП России в I квартале 2025 г. вырос на 1,4% в годовом исчислении. Цифра Росстата оказалась хуже оценки Минэкономразвития (1,7%) и Банка России (2%). Российская экономика, в 2024 г. показавшая рост на 4,1%, неизбежно будет охлаждаться, и задача правительства и ЦБ сделать этот процесс плавным, с тем чтобы не допустить переохлаждения, «как в криокамере», говорил в марте на съезде РСПП президент Владимир Путин.
В России есть риски переохлаждения экономики, говорил 26 мая министр экономического развития Максим Решетников, выступая на заседании комитета Госдумы по бюджету и налогам. Он отметил, что в последние недели годовая инфляция в России варьируется в диапазоне 3–4%, если пересчитать по недельным данным. «Мы рассчитываем, что это своевременно будет учтено Центральным банком при принятии решений. Потому что мы также видим в текущем режиме риски переохлаждения экономики», – сказал Решетников.
Предправления ВТБ Андрей Костин ранее предложил пари на 10 щелчков после прогноза первого зампредседателя банка Дмитрия Пьянова о сохранении Центробанком ключевой ставки на следующем заседании: глава банка ставил на снижение «ключа». Костин обращал внимание на признаки плавного охлаждения экономики и замедления инфляции. Пьянов аргументировал свои ожидания отсутствием на рынке труда позитивных охлаждающих эффектов, угрозами санкций и грядущими двузначными индексациями, в частности, тарифов по ЖКХ.
Аргументом для снижения может стать тяжелая ситуация для бизнеса, который длительное время «пытается выживать» в условиях дорогих денег, говорил управляющий директор инвесткомпании «Риком-траст» Дмитрий Целищев. Банк России в обзоре финансовой стабильности указал на ухудшение финансового состояния 78 крупнейших компаний России на фоне роста себестоимости, снижения рентабельности продаж и повышения расходов на обслуживание кредитов.
Загрузка производственных мощностей в экономике снизилась до 79,3% – это минимум с середины 2022 г., рассказывал сотрудник факультета экономических наук НИУ ВШЭ Григорий Жирнов «Ведомостям». Он также указывал, что кредитный импульс достиг минимального уровня с 2022 г.
Николай Леоненков — о перспективах МСП по привлечению денег на рынке капитала
В 2025 году привлечь деньги на бирже малому и среднему бизнесу стало проще, чем взять кредит в банке.
Ставки по кредитам выросли до рекордных уровней, банки еще более тщательно стали оценивать заемщиков, требуя больше обеспечения, доступ к альтернативным инструментам финансирования затруднен в виду невысокой цифровизации МСП. Развитие биржевой инфраструктуры, института рейтинговых агентств и аудита, господдержка, а также рост заинтересованности инвесторов – все это тоже стимулировало активное движение предприятий малого и среднего бизнеса в сторону публичного рынка капитала.
В результате сегодня публичный статус – это понятная и вполне доступная реальность для МСП, в том числе для небольших компаний с выручкой от 120 млн. руб в год.
Развитие рынка капитала важно для всех участников экономики.
Для малых и средних предприятий открывается доступ к новому источнику капитала и возможность привлечь деньги на более выгодных условиях. Компании перестраивают корпоративное управление, переходят к качественной финансовой отчетности, проходят аудит – все это ведет к повышению качества ведения бизнеса, прозрачности и доверия инвесторов.
Надежный доступ к долгосрочному и беззалоговому финансированию позволяет МСП реализовывать стратегические планы развития, а значит, появляются новые рабочие места, растут налоговые поступления и вклад малого бизнеса в ВВП государства.
На фондовый рынок достаточно активно стали выходить компании из российских регионов. Это стало еще одним новым трендом последнего времени. Они получают финансирование не только за счет федерального бюджета, но и благодаря активности на бирже. Это дает дополнительные возможности для развития этих компаний на местном уровне даже в условиях дефицита бюджетного финансирования.
В настоящий момент формируется мощный тренд на привлечение инвестиций на публичных рынках. Вместе с тем, мы видим необходимость для МСП активнее осваивать новые для себя инструменты, повышать прозрачность бизнеса и учиться соответствовать необходимым требованиям для доступа к финансированию. И в этом процессе очень важна роль государства.
До недавнего времени важным фактором масштабирования процесса выхода МСП на публичный рынок являлась господдержка в виде субсидий минэкономразвития на покрытие части затрат по выпуску акций и облигаций и выплате купонного дохода. В настоящий момент она прекратила свое действие. Вместе с тем, почти 5-летнее действие этой практики позволяет говорить о ее важности в качестве стимула для МСП к развитию и качественным преобразованиям.
Для выполнения задачи президента Владимира Путина по удвоению капитализации фондового рынка к 2030 году важно создавать широкую базу компаний, выпустивших облигации, именно они в первую очередь, скорее всего, пойдут на рынок IPO и особенно будут нуждаться в государственной поддержке. При условии восстановления субсидирования МСП при выходе на рынок облигаций, вполне можно рассчитывать на то, что к 2030 году количество эмитентов сможет существенно вырасти.
Кроме того, необходимо рассмотреть возможность снижения регуляторной нагрузки, защиты прав инвесторов, дальнейшего развития инфраструктуры рынка.
Комплексный подход к повышению капитализации фондового рынка будет способствовать созданию «длинных денег» в экономике и обеспечит для граждан возможность надежно инвестировать свои сбережения в развитие страны.