Риком-Траст: Что купить?

Уважаемые клиенты. Если вы не являетесь квалифицированным инвестором, уже 1 октября вы можете быть отключены от возможности проведения целого ряда сделок по инициативе Банка России.

К числу таких сделок относятся, в частности:

Чтобы торговать без ограничений, пройдите уже сейчас соответствующее тестирование в Личном Кабинете в разделе УслугиЗапросыТестирование фин. грамотности.

Если вы уже совершали сделки с каким либо из указанных видов инструментов, проходить тестирование по данному виду инструментов необязательно.

27 лет - всегда в центре!
Рейтинг А|ru.iv| от НРА - высокая надежность
Техническая поддержка
Поддержка по торговым операциям с 19:00 до 23:50

Что купить?

19.05.2022 15:18
Как сеть магазинов Target справляется с инфляцией
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Прибыль Target Corporation (TGT) за первый календарный квартал текущего года оказалась значительно ниже прогнозов Уолл-стрит из-за существенно увеличившихся расходов на транспортировку товаров, а также недотянувших до ожидаемого уровня продаж товаров длительного пользования.

Сопоставимые продажи (в магазинах, открытых не менее 13 месяцев назад) и онлайн-продажи Target увеличились на 3,3%, превысив средний прогноз FactSet на 0,9%. Трафик вырос на 3,9%, однако гендиректор торговой сети Брайан Корнелл отметил серьезно увеличившиеся затраты и заявил, что компания не достигла плановой прибыли. В качестве негативных факторов руководство ретейлера отмечает логистические сбои, рост расходов на персонал, в том числе ввиду расширения штата, а также смещение спроса потребителей в сторону менее рентабельных для компании товаров.

Чистая прибыль Target за квартал упала с прошлогодних $2,1 млрд ($4,17 на акцию) до $1,01 млрд ($2,16 на акцию). За вычетом разовых статей ретейлер заработал $2,19 на акцию, что на $0,88 выше, чем предполагал консенсус FacSet. Скорректированная прибыль на акцию сократилась почти на 41% г/г. Общая выручка выросла с $24,20 млрд до $25,17 млрд, немного превзойдя общерыночные ожидания на уровне $24,48 млрд.

Руководство торговой сети предполагает, что затраты продолжат расти, в том числе под влиянием не зависящих от компании факторов, в частности из-за беспрецедентного удорожания автомобильного топлива.

Несмотря на исторически высокую инфляцию, Target продолжит придерживаться стратегии на удержание низких цен, что также способно повлечь за собой дополнительные издержки. Однако удержание лояльности покупателей приоритет для ретейлера.

Хотя в отчетности Target зафиксировано увеличение выручки и сопоставимых продаж, мы оцениваем квартальные результаты как слабые. По-прежнему полагаем, что в условиях ускорения инфляции, усиления конкуренции и дефицита рабочей силы компании ранее 2023-2024 года не удастся достичь цели по операционной прибыли на уровне 8%. Кроме того, мы ожидаем, ослабления потребительского спроса в связи с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС и прекращением выплат стимулирующих потребление государственных пособий. Значительная часть наших прогнозов оправдалась уже по итогам первого квартала. Понижаем целевую цену по акции Target Corporation до $230.


Источник Fomag.ru

19.05.2022 14:45
Какой потенциал роста у акций Pfizer
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Pfizer покупает Biohaven Pharmaceutical за $11,6 млрд.

В рамках сделки акционеры приобретаемой компании получат по $148,5 на одну бумагу BHVN плюс по 0,5 акции новой публичной компании New Biohaven на каждую долевую бумагу, которой они уже владеют. Pfizer инвестировала $350 млн в Biohaven в прошлом году, приобретя 2,6% в капитале по $173 за акцию.

Эта сделка может стать самой крупной для фармгиганта за последние пять лет с момента приобретения Medivation за $14,3 млрд. Она проводится в рамках продолжающейся стратегии укрепления пайплайна Pfizer. Ранее эмитент уже совершил две крупные сделки по покупке биотехнологических компаний Trillium Therapeutics за $2,2 млрд и Arena Pharmaceuticals за $6,7 млрд. Повышение M&A-активности обусловлено стремлением Pfizer компенсировать потенциальное снижение выручки от продуктов для лечения и профилактики COVID-19. Также менеджмент спешит воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой, при которой инвесторы склонны демонстрировать меньшую склонность к принятию риска, а оценки биотехнологических компаний снижаются.

Biohaven была основана в 2013 году и специализируется на продуктах для лечения неврологических заболеваний и редких расстройств, самой известной разработкой является препарат от мигрени Nurtec ODT. Ожидается, что на пике продаж он будет приносить до $2 млрд выручки в год. Этот препарат, как и другие продукты на основе пептида, связанного с геном кальцитонина (CGRP), перейдет в портфель Pfizer, а New Biohaven будут причитаться роялти от продаж.

По итогам первого квартала 2022 года оборот Biohaven составил $319 млн, из которых $123,6 млн пришлись на продуктовую выручку. Прогноз на полный 2022 год закладывает этот показатель в диапазоне $825-900 млн, основную долю в структуре продаж займет Nurtec.

Pfizer и Biohaven уже имеют опыт успешной совместной разработки препарата для лечения мигрени VYDURA, поэтому расширение портфеля продуктов в данном сегменте может обусловит снижение затрат за сечет эффекта синергии. Также Biohaven разрабатывает назальный препарат для лечения мигрени – Zavegepant. Новые лекарственные средства от мигрени демонстрируют более высокую эффективность, что является конкурентным преимуществом Biohaven. Эти продукты могут значительно расширить бизнес Pfizer в сегменте купирования болей.

В пайплайне Biohaven также есть перспективные разработки на поздних этапах клинических испытаний: Troriluzole в III фазе для лечения ОКР и спиноцеребеллярной атаксии, а также Verdiperstat в III фазе для лечения бокового амиотрофического склероза. Эти препараты перейдут в портфель New Biohaven.

Мы ожидаем, что Pfizer продолжит направлять прибыль от продажи продуктов, связанных с COVID-19, на приобретение перспективных биотехнологических компаний. В 2022 году фармгигант ожидает получить рекордную выручку от этого направления бизнеса на уровне $54 млрд.

Мы сохраняем целевую цену на уровне $54 и рекомендацию «покупать».


Источник Fomag.ru

19.05.2022 14:40
Какой потенциал роста у акций Ferrari
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Ferrari NV (RACE) представила отчетность за первый квартал 4 марта. Ее результаты оказались лучше ожиданий, также было зафиксировано увеличение поставок автомобилей.

Объем продаж вырос на 17,3% год к году и на 1,2% квартал к кварталу, достигнув €1,186 млрд при консенсусе €1,181 млрд. Повышение выручки было обусловлено увеличением объемов производства и ростом отпускных цен. Прибыль Ferrari до вычета налогов и процентов достигла €307 млн, поднявшись с прошлогодних €266 млн, притом что ожидался результат на уровне €299 млн, рентабельность по ней составила 25,9%. Чистая прибыль выросла с €206 млн за первый квартал 2021 года до €239 млн при консенсусе €230 млн. Прибыль на акцию увеличилась с прошлогодних €1,11 до €1,29 при общерыночном прогнозе €1,25.

С января по март Ferrari поставила 3251 автомобиль (+17% год к году). В лидерах роста оказался рынок Европы, на котором было продано на 284 автомобиля больше, чем годом ранее. Поставки в АТР увеличились на 55% год к году, в материковый Китай – на 46% год к году, что обеспечило этим регионам ведущую позицию по увеличению поставок в процентном выражении.

Компания сохранила прогноз финансовых показателей за 2022 год на прежнем уровне. В соответствии с ними выручка и скорректированная EBITDA будут на отметках $4,8 млрд и €1,65-1,70 млрд соответственно, а рентабельность по EBITDA сократится с прошлогодних 35,9% до 34,5–35,5%.

Ferrari NV остается одним из немногих традиционных автопроизводителей, которому удается наращивать объемы производства в текущих макроэкономических условиях. Рекомендуем покупать бумаги RACE. Наш таргет по акции – $250.


Источник Fomag.ru

19.05.2022 14:36
На чем акции Sunrun могут удвоиться
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

4 мая за первый квартал 2022 года отчитался поставщик оборудования для производства солнечной энергии, хранения и энергоснабжения для жилых помещений Sunrun Inc. (RUN). Компания показала выручку выше ожиданий, но и убыток оказался больше, чем предполагали прогнозы.

Выручка превзошла консенсус Bloomberg на 24,4%, достигнув $495,8 млн и продемонстрировав рост на 13,9% квартал к кварталу и 48% год к году. Продажи оборудования поднялись на 79% год к году, а объем реализации готовых решений для домохозяйств увеличился на 20% год к году. Клиентская база Sunrun расширилась на 27% год к году, до 29463.

В то же время Sunrun зафиксировала повышение чистого убытка с прошлогодних $23,8 млн до $87,8 млн. Скорректированный убыток на акцию за квартал составил $0,42 при среднерыночных ожиданиях на уровне $0,19.

Ford Motor Company к конце апреля запустила производство электромобиля F-150 Lightning. А Sunrun предлагает новым клиентам установить Charge Station Pro – систему для зарядки аккумулятора электромобили Ford, которая также при необходимости может обеспечить электричеством дом. Sunrun планирует установить тысячи двунаправленных зарядных устройств в течение следующих нескольких месяцев и предоставит обновленную информацию об объемах и ожидаемом синергетическом эффекте от партнерства этим летом. Напомним, что на данный момент у Ford более 200 тысяч бронирований на модель F-150 Lightning.
При этом менеджмент Sunrun оставил без изменений прогнозы на текущий год, в котором число установленных систем для генерации солнечной энергии должно увеличиться на 25%.

Считаем, что на данный момент бумаги компании привлекательны для покупки. Sunrun – это быстроразвивающаяся компания, ведущая бизнес на перспективном рынке солнечной энергетики. Ее текущая оценка соответствует трем выручкам за 2021 год, сигнализируя о значительной недооцененности. Наш таргет по акции RUN – $50.


Источник Fomag.ru

19.05.2022 14:31
Сможет ли Ford выйти из кризиса
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Ford отчитался за первый квартал 2022 года на уровне ожиданий, несмотря на сокращение производства.

Выручка одного из лидеров американского и мирового автопрома в отчетном периоде сократилась на 4,8% год к году, до $34,4 млрд, практически совпав с консенсусом FactSet, закладывавшим показатель на отметке $34,5 млрд. Количество проданных автомобилей снизилось с прошлогодних 1062 тысяч до до 966 тысяч. Падение объемов реализации отмечается во всех регионах присутствия Ford.

Скорректированная прибыль на акцию упала на 57% год к году и составила $0,38 при консенсусе $0,37. По GAAP автоконцерн зафиксировал убыток в размере $0,79 на акцию, что связано с негативной динамикой акций компании Rivian Automotive Inc. (RIVN), доля в которой принадлежит Ford. В течение первого квартала этот пакет упал в цене с $10,6 млрд до $5,1 млрд. Руководители Ford отказались комментировать возможные изменения своей позиции в Rivian Automotive Inc.

Маржинальность скорректированной операционной прибыли автогиганта уменьшилась с 10,8% за первый квартал 2021-го до 6,7% в том же периоде 2022 года, впрочем, в четвертом квартале прошлого года показатель составлял 5,4%. Отрицательный свободный денежный поток увеличился с прошлогодних $0,4 млрд до $0,6 млрд.

Ford сохранил прогнозы на текущий год. Согласно ориентирам менеджмента, скорректированная операционная прибыль должна вырасти до $11,5-12,5 млрд при увеличении скорректированного свободного денежного потока на 19,5% год к году, до $5,5-6,5 млрд. Финансовый директор Ford Джон Лоулер отметил, что высокий спрос и ценовая конъюнктура на давно выпускаемые и новые автомобили позволяют компании оставить ориентиры по финансовым показателям без изменений.

Акции Ford с начала года упали на 30%. Наша рекомендация – «покупать» с целевой ценой $18.


Источник Fomag.ru

19.05.2022 14:27
Смогут ли восстановиться котировки Paypal Holdings после падения
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Результаты крупнейшей в мире системы онлайн-платежей PayPal Holdings, Inc. (PYPL) за первый квартал 2022 года в целом совпали с консенсусом, однако собственный прогноз компании на текущий год был неожиданно вновь понижен.

Скорректированная EPS сократилась на 27,8%, до $0,88, из-за уменьшения маржинальности операций на платформе eBay и повышения налоговых отчислений. Уменьшение прибыли на акцию PayPal в результате приостановки деятельности в России составило лишь $0,03. Чистая прибыль компании упала на 53,6% год к году и на 36,4% квартал к кварталу, до $509 млн, поскольку операционные расходы поднялись на 15,6% год к году, до $5,77 млрд, а чистая выручка выросла только на 7,4% год к году, до $6,48 млрд.

В результате операционная маржинальность PayPal сократилась с прошлогодних 18,2% до 10,9%. Сгенерированный за последние 12 месяцев операционный денежный поток оказался ниже результата за март 2021 года на 5,3%. PayPal сохраняет сильные балансовые позиции, поддерживая достаточный запас ликвидности. В распоряжении компании $4,9 млрд денежных средств и их эквивалентов. Ее долгосрочный долг сократился на 14% год к году, до $8,2 млрд. Отношение долгосрочных обязательств к акционерному капиталу составило 39%.

В то же время совокупный объем обработанных платежей (total payments volume) снизился на 4,8% квартал к кварталу, до $323 млрд, что оказалось на $40 млн выше ожиданий. Объем операций на зарубежных рынках увеличился лишь на 1% год к году при сокращении на 10,2% квартал к кварталу и составил $115 млрд. Объем P2P-транзакций вырос на 6% год к году, до $89 млрд, из них 65% было осуществлено через платформу Venmo, которая, однако, продемонстрировала значительное замедление годовых темпов роста: c 63% в первом квартале 2021 года до 12% в том же периоде 2022 года.

Монетизации сервиса поспособствует партнерство с Amazon. Объемы продаж на eBay снизились на 48% год к году, а доля в общем объеме транзакций сузилась до 2,34%, хотя и в 2021 году показатель составлял менее 4%. Без учета eBay за год выручка компании выросла на 15%.

В отчетном периоде PayPal привлекла лишь 2,4 млн новых активных пользователей после 9,8 млн в предыдущем квартале, а общее число активных счетов достигло 429 млн, практически совпав с пересмотренным в сторону понижения консенсусом аналитиков на уровне 428,4 млн. Отметим, что после подведения итогов 2021 года менеджмент отказался от прежних целей по увеличению общего числа аккаунтов. В соответствии с обновленным планом количество пользователей за текущий год должно увеличиться до 15-20 млн, а приоритет смещен с количественного роста на качественный. Ключевой целью стало повышение степени вовлеченности пользователей и привлечение более маржинальных клиентов. Результаты реализации этой стратегии начали проявляться уже в первом квартале, что стало позитивным сигналом: среднее число транзакций на один счет выросло на 11% год к году, до 47.

Пересмотренный прогноз менеджмента на текущий год предполагает замедление роста потребительских расходов и, соответственно, объемов электронной коммерции в условиях высокой инфляции и давления геополитической нестабильности на цепочки поставок. Обновленные ориентиры на второй квартал закладывают прибыль на акцию в размере $0,86 (консенсус FactSet: $1,12) при росте выручки на 9% год к году, (консенсус: +13,7%). За весь 2022 год EPS прогнозируется в диапазоне $3,81–3,93 против предыдущей оценки на уровне $4,60-4,75, а темпы роста выручки пересмотрены с 15–17% до 11–13%.

Интересно отметить, что ранее вышедшие квартальные результаты крупнейшего игрока в индустрии платежей Visa Inc. (V) зафиксировали продолжение уверенного роста платежей и выручки. Причем менеджмент компании отметил, что не наблюдает негативных тенденций в динамике потребления, несмотря на неблагоприятные макроэкономические факторы. В этой связи мы полагаем, что основной причиной замедления роста бизнеса PayPal стало возвращение покупателей к офлайн-покупкам по мере отступления пандемии. Немаловажен и фактор усиления конкуренции, например, со стороны Block (SQ) и его приложения Cash App, и популярности сети платежей Zelle, интегрированной с крупнейшими банками США.

Полагаем, что понижение прогнозов PayPal отражает более реалистичную оценку менеджментом бизнеса в сравнении с повышенным оптимизмом в период бума электронной коммерции на фоне пандемии. В этих условиях компании действительно необходимо выйти на качественный рост и найти новые драйверы развития, что позволит усилить позиции в условиях обострения конкуренции в индустрии. В случае стабилизации макроэкономической ситуации улучшение операционных метрик может возобновиться, при этом долгосрочный потенциал роста для PayPal сохраняется.

Падение котировок акций PYPL до минимумов 2020 года вернуло акцию к справедливым уровням. Мультипликатор P/E опустился до 23,83х, что заметно ниже средних значений в отрасли. Мы понижаем целевую цену по акции PayPal до $132 в течение года и не считаем бумаги компании привлекательными для покупки на среднесрочную перспективу.


Источник Fomag.ru

25.04.2022 16:49
Какой потенциал роста у акций Vertex Pharmaceuticals
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Аналитики «Финама» оценили инвестиционную привлекательность американской биотехнологической компании Vertex Pharmaceuticals (VRTX). Как отмечают эксперты, начиная с февраля акции Vertex уже обогатили инвесторов на 17%, причем исследования и уникальные разработки ее ученых могут стать новыми источниками прибыли для компании. Бумаги эмитента рекомендуется «покупать» с целевой ценой $333,1.

Vertex Pharmaceuticals специализируется на препаратах для лечения муковисцидоза – аутосомно-рецессивного заболевания, которое сильно ограничивает продолжительность жизни человека. В линейке лекарств Vertex Pharmaceuticals насчитывается четыре препарата для терапии больных муковисцидозом. Еще одна разработка находится в третьей фазе клинических испытаний.

Как отмечается в исследовании «Финама», Vertex Pharmaceuticals занимает около половины рынка терапии муковисцидоза, другая половина приходится на производителей средств симптоматического лечения: «В силу того, что только препараты Vertex Pharmaceuticals воздействуют непосредственно на причину заболевания, а не на симптомы, позиции компании на данном рынке непоколебимы – она практически является монополистом». Уникальные достижения эмитента и фактическое отсутствие конкуренции обусловлены тем, что крупные фармкомпании годами игнорировали муковисцидоз как редкое заболевание, требующее масштабных вложений в исследования, поясняют аналитики. За это время Vertex Pharmaceuticals смогла создать незаменимые препараты, которые еще много лет будут защищены патентами.

Кроме того, подчеркивают эксперты, лекарства Vertex Pharmaceuticals относятся к числу крайне дорогостоящих, при этом в них нуждаются десятки тысяч пациентов по всему миру. Статус Vertex Pharmaceuticals в области лечения муковисцидозва, близкий к монополии, позволяет компании отстаивать высокие цены своих лекарств и добиваться от правительств финансирования терапии для граждан. «С учетом высокой цены препаратов и большого давления общественности и врачей на правительства стран в плане закупок жизненно необходимых больным муковисцидозом лекарств выручка Vertex Pharmaceuticals неизбежно продолжит показывать уверенную положительную динамику в ближайшие годы», – полагают в «Финаме».

Инвестиционной привлекательности эмитенту добавляет тот факт, что, помимо уже созданных и коммерциализированных препаратов, Vertex располагает весьма амбициозной и смелой экспериментальной линейкой, которая, в частности, включает терапию диабета 1 типа. «В рамках программы VX-880 Vertex Pharmaceuticals проверяет эффективность уникального клеточного препарата для больных с диабетом 1 типа. В 2021 году компания ввела лекарство первому пациенту, после чего у него резко улучшились показатели здоровья: потребность в инсулине упала на 91%. Столь удивительный результат дает надежды на дальнейшие успешные испытания. Если Vertex удастся излечить диабет 1 типа, то этот препарат может стать блокбастером века», – прогнозируют аналитики.

Что касается финансовых показателей эмитента, годовая выручка Vertex Pharmaceuticals демонстрирует восходящую динамику с 2015 года, указывают эксперты: «За период с 2018 года компании удалось более чем удвоить свою годовую выручку. В 2022-2024 годах мы ожидаем дальнейшего увеличения выручки компании, хотя и с некоторым замедлением темпов роста». По итогам IV квартала выручка Vertex Pharmaceuticals в годовом выражении увеличилась на 27% до $2,07 млрд и превзошла ожидания на $60 млн. Скорректированная чистая прибыль компании составила $866 млн, при этом в расчете на акцию она возросла на 34% и достигла $3,37, превысив прогнозы на 8 центов.


Источник Fomag.ru

25.04.2022 16:37
Справедливо ли рынок оценивает бумаги The Bank of New York Mellon
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Квартальные результаты The Bank of New York Mellon Corporation (BK) в целом совпали с общерыночными ожиданиями. Прибыль депозитарного банка с активами под надзором свыше $45,5 трлн по состоянию на конец марта сократилась на 11,3% г/г, составив $0,86 в соответствии с консенсус-прогнозом. Чистая прибыль упала на 17,9%, до $765.

Чистая выручка практически не изменилась в сопоставлении год к году и снизилась на 2% в поквартальном выражении, составив $3,93 млрд. Этот результат также оказался на уровне ожиданий. Наиболее заметно – на 7% год к году, до $698 млн, повысился чистый процентный доход корпорации. Доля этого показателя в совокупном доходе Bank of New York Mellon составляет около 17%. Объем депозитов вырос на 17% год к году, объем кредитования увеличился на 14%. Чистая процентная маржа повысилась на 4 б.п. квартал к кварталу, достигнув максимальных с конца 2020 года 0,75%.

Нормализация кредитных условий и макроэкономические риски, связанные с высокой инфляцией и геополитическими факторами, вынудили банк увеличить резервы под ожидаемые кредитные убытки, что лишь на $2 млн сократило прибыль. Остаток резервов под ОКУ практически не изменился, составив $263 млн, что эквивалентно 0,25% кредитного портфеля банка, притом что в аналогичном периоде прошлого года эта доля составляла 0,54%. Операционная деятельность Bank of New York Mellon не сконцентрирована на кредитовании, однако объем резервов будет увеличиваться по мере нормализации кредитных условий. Понесенный в результате санкций убыток, связанный в том числе с операциями с российскими активами, менеджмент оценил в $90 млн.

Комиссионные доходы Bank of New York Mellon сократились на 3% год к году, до $3,16 млрд, в связи с ускоренной амортизацией расходов на обслуживание депозитарных расписок российских эмитентов. Доходы от услуг по обслуживанию ценных бумаг (Securities Services) остались на прошлогоднем уровне $1,78 млрд. Также не изменились доходы подразделения обслуживания рыночных сделок – клиринга и управления обеспечением (Market and Wealth Services). Здесь показатель составил $1,2 млрд. Выручка в сегменте управления инвестициями и капиталом (Investment & Wealth Management) сократилась на 3% год к году, до $964 млн. Объем активов под управлением уменьшился на 6,6% квартал к кварталу, до $2,3 трлн в связи с негативным влиянием укрепления доллара.

Менеджмент Bank of New York Mellon обновил прогноз на 2022 год, повысив ожидаемые темпы роста чистого процентного дохода с ранее заявленных 10% до 13% год к году. Понижен прогноз роста комиссионных доходов: с 7% до 4-5% год к году. Полагаем, что доходы корпорации в течение года в условиях нормализации рынков капитала в большей степени будут зависеть от обслуживания рыночных сделок, а рост чистых процентных доходов не окажет значительного влияния на прибыль.

Целевая цена акции BK в течение года составляет $57. Полагаем, что компания недооценена рынком.


Источник Fomag.ru

25.04.2022 16:33
Сможет ли Bank of America продолжить зарабатывать в текущем году
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Второй банк США по размерам активов Bank of America Corporation (BAC) отчитался за первый квартал 2022 года лучше ожиданий рынка. EPS составила $0,80 (-6,9% год к году), превысив консенсус-прогноз на 6,6%. Чистая прибыль упала на 12,2% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, до $7,06 млрд.

Чистая выручка выросла на 1,8% год к году, до $23,23 млрд, почти совпав с предварительной оценкой рынка на уровне $23,13. При этом операционные расходы были сокращены на 1,3% год к году, коэффициент эффективности (отношение расходов к выручке) снизился на 203 б.п., до 65,95%. Согласно ожиданиям руководства, в текущем году удастся удержать затраты на прежнем уровне, что с учетом слабой динамики выручки окажет давление на прибыль. Банк увеличил объем провизий всего на $30 млн, что существенно ниже ожидаемых $468 млн. В то же время эмитент высвободил $362 млн, отложенных на покрытие возможных дефолтов. Риски, связанные с российскими активами, оцениваются как несущественные (около $700 млн).

Чистый процентный доход был увеличен на 13,5% год к году, до $11,57 млрд, что компенсировало падение непроцентных доходов на 7,6% год к году, до $11,65. Чистая процентная маржа осталась на уровне первого и четвертого кварталов 2021 года (1,69%), по-прежнему недотягивая до показателя марта 2020 года (2,33%). Повышение процентных ставок и нормализация кривой доходностей, как ожидается, окажет положительное влияние на процентные доходы во втором квартале текущего года. Банк оценил чувствительность доходов к изменению процентной ставки на 100 б.п. в размере $5,4 млрд, однако менеджмент не представил прогноза процентной выручки на 2022 год. Тем не менее высокая инфляция наряду с ослаблением потребительского спроса, вероятно, окажет давление на темпы кредитования.

Подразделение потребительского банкинга нарастило выручку на 9,2% год к году, до $8,8 млрд. Доходы сегмента управления активами увеличились на 10,15% год к году, до $5,47 млрд. Рост процентных поступлений был достигнут за счет привлечения средств на депозиты и инвестирования избыточной ликвидности в расширение кредитования и портфеля ценных бумаг. Объем коммерческих займов вырос на 16% год к году, потребительское кредитование превысило показатель прошлого года на 4%. Менеджмент подчеркнул, что банк поддерживает высокое качество активов: объем чистых списаний снизился на 52% год к году.

Выручка сегмента инвестиционного банкинга (Global Banking) повысилась на 12,1% год к году, до $5,2 млрд. Более значительное, чем ожидалось, падение доходов от инвестиционного банкинга (на 33,2% год к году) было компенсировано за счет увеличения выручки от кредитования юридических лиц и обслуживания трансграничных сделок.

Результативность торговых операций BofA оказалась менее высокой в сравнении с Goldman Sachs и JPMorgan Chase. Сегмент рынков капитала (Global Markets) отразил падение выручки на 14,6% год к году ввиду снижения поступлений от сделок с инструментами фиксированной доходности (-16,5% год к году), что не было покрыто выручкой от операций с акциями. Тем не менее последний из упомянутых показателей показал рост как в поквартальном (+47,5% квартал к кварталу), так и в годовом (+9,5% год к году) исчислении за счет более высокой активности клиентов и сильных результатов в сегменте деривативов.

BofA продолжает демонстрировать сильные показатели в сфере потребительского банкинга и услуг для бизнеса, что компенсирует сокращение доходов от инвестиционно-банковской деятельности и поддержит метрики в текущем году.

Мы понижаем таргет по бумаге BAC до $48, однако считаем, что акции выглядят недооцененными.


Источник Fomag.ru

25.04.2022 16:29
Что может позитивно сказаться на котировках акций UnitedHealth
Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

Крупнейшая американская компания в сфере медицинского страхования UnitedHealth (UNH) отчиталась за первый квартал 2022 года, превзойдя ожидания инвесторов. Скорректированная EPS составила $5,49, побив консенсус на 2,2%. Эмитент демонстрирует уверенный рост всех сегментов и сохраняет курс на модернизацию своей продуктовой линейки.

Выручка составила $80 млрд (+8,7% квартал к кварталу, +14,2% год к году), превысив предварительные оценки аналитиков. Доходы в сегменте UnitedHealthcare увеличились на 13,6% год к году и на 11% квартал к кварталу. За отчетный период UnitedHealthcare обслужила на 1,5 млн пациентов больше, чем годом ранее, благодаря позитивной динамике в направлениях Medicare Advantage и Dual Special Needs, а также на рынке Medicaid. Операционная рентабельность снизилась до 6,1% по сравнению с 7,5% годом ранее из-за нормализации потребительских паттернов, искаженных пандемией COVID-19.

Сегмент Optum сумел нарастить поступления на 18,9% год к году и на 5,2% квартал к кварталу. Выручка на одного пользователя Optum Health увеличилась на 33% год к году благодаря расширению обслуживания по контрактам, стоимость услуг по которым зависит от эффективности лечения. Ожидается, что количество таких соглашений в 2022 году составит 600 тысяч, что на 100 тысяч превышает первоначальный прогноз. Бэклог выручки Optum Insight вырос на $2 млрд, до $22,8 млрд, благодаря расширению линейки предлагаемых услуг в сфере платежей, цифровой модернизации и координации ухода за пациентами. Выручка Optum Rx выросла на 11% год к году, отражая увеличение числа новых крупных клиентов из числа медицинских страховых компаний, а также дальнейшее расширение спектра услуг в области специализированных аптек и электронной коммерции.

В отчетном периоде коэффициент медицинских затрат (MCR) составил 82% по сравнению с 80,9% в прошлом году, что связано с эффектом роста заболеваемости COVID-19. Коэффициент операционных затрат составил 14,2%. Это ниже 14,6% годом ранее, что также в значительной степени обусловлено влиянием пандемии на финансовые результаты эмитента в 2021 году Менеджмент повысил прогноз скорректированной EPS в 2022 году с $21,1-21,6 до $21,2-21,7.

Мы оцениваем представленную отчетность UnitedHealth позитивно и повышаем целевую цену по бумаге до $569. Рекомендация – «покупать».


Источник Fomag.ru

Закажите бесплатную консультацию наших специалистов. Мы свяжемся с вами в кратчайшее время и ответим на любые ваши вопросы.