АПРИ Облигации | первичное размещение от АО «РИКОМ-ТРАСТ»

Об эмитенте

АПРИ – ключевой региональный девелопер России нового поколения, создающий не только недвижимость, но и полноценную среду обитания. Компания возводит жильё комфорт- и бизнес-класса, курортную и коммерческую недвижимость в регионах с высоким промышленным потенциалом, востребованностью инфраструктуры. Основные регионы присутствия Челябинск и Екатеринбург. Активно наращивается присутствие в Санкт-Петербурге, Владивостоке и Железноводске. Важная особенность бизнеса АПРИ – привлечение финансовых инвесторов через продажу им долей в девелоперских проектах на начальной стадии их развития (мастер-девелопмент).

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

	2025 (предварительно)	2024	2023
Выручка (млрд. ₽)	24,4	23.0	6.6
Чистая прибыль (млрд. ₽)	3,4	2.6	1.8
Капитал (млрд. ₽)	10,1	8.4	5.0
EBITDA (млрд. ₽)	9.9	7.2	3.6
NETDEBT/EBITDA	3,9	3.3	2.8
Рентабельность по EBITDA (%)	40.4	31.4	54.2
Денежные средства (вкл. эскроу) (млрд. ₽)	5,4	0.5	4.2

Комфортными считаются следующие значения коэффициентов:

NETDEBT/EBITDA <5

Раскрытие информации

Отчетность

Сайт компании

Презентация

Факторы инвестиционной привлекательности и факторы риска

Факторы привлекательности

Впечатляющая положительная динамика основных финансовых показателей за последние три года: CAGR (среднегодовой совокупный темп роста) капитала составил 26,2%, выручки - 54,3%, EBITDA – 40.2%, чистой прибыли – 23,8%.
Очень высокая по меркам отрасли рентабельность по EBITDA, поддерживаемая консервативной политикой продаж (отказ от демпинга, рассрочек) и продажей долей в проектах финансовым инвесторам на стадии строительства (мастер-девелопмент).
Привлекательная доходность для эмитентов уровня ВВВ- и высокая платёжная дисциплина. Есть основания ожидать, что при заявленном купоне инвестор сможет не только зафиксировать высокую текущую доходность, но и получить дополнительный доход при продаже облигации в будущем, учитывая предлагаемую на размещении премию к аналогам и дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ РФ.

Факторы риска

Общее состояние отрасли. Снижение продаж на фоне сокращения государственной поддержки льготной ипотеки. Есть основания ожидать дальнейшее снижение ключевой ставки, что должно поддержать снижение ставок по ипотеке и оживление спроса на недвижимость. Результаты компании уже подтверждают рост доли продаж с ипотекой с 62% в 2025 г до 89% за первые два месяца этого года. По данным компании в 2025 году продолжился тренд на повышение доступности жилья в регионах её присутствия за счёт опережающего роста доходов населения по сравнению с ростом стоимости первичной недвижимости.
Риск достаточно высокой общей долговой нагрузки, компенсируется её структурой. Основная часть долга, порядка 80%, – проектное финансирование, обеспеченное остатками на эскроу счетах по конкретным девелоперским проектам. Если рассматривать только облигационный и необеспеченный корпоративный долг, то значение коэффициента NETDEBT/EBITDA будет около 1.

Выпуск

АПРИ

Кредитный рейтинг

ВВВ- «стабильный»

Регистрационный номер программы

4-12464-K-002P-02E от 27.07.2022

Регистрационный номер выпуска

Будет присвоен позднее

ISIN

000000000

Номинальный объем выпуска

2 000 000 000

Номинал облигации

1 000

Мин. сумма заявки при размещении

1 000

Срок обращения

5 лет

Дюрация

2.6 года (949 дней)

Амортизация

По 12,5% в дату окончания 39, 42, 45, 48, 51, 54, 57 и 60 купонного периодов

Купонный период

30 лней

Ставка купона

Доходность

28,08

Способ размещения

букбилдинг по ставке купона, открытая подписка

ПАО АПРИ

Факторы привлекательности

Факторы риска

Осторожно! Мошенники!

Уважаемые клиенты и партнеры!